► 2025Q1业绩超预期 无极品牌及通路车业务均贡献增量 01 事件概述 公司披露2024年年报及2025第一季度报告，公司2024年全年实现营业收入168.2亿元，同比+28.7%，实现归 母净利11.5亿元，同比+97.1%；2025Q1实现营业收入46.5亿元，同比+41.0%，归母净利润为5.1亿元，同比 +96.8%，位于此前业绩预告中枢偏上位置。 02 分析判断 营收端： 公司2024Q4实现营业收入46.0亿元，同比+24.3%，环比+1.1%，增长主要原因为无极品牌快速放 量；2025Q1实现营业收入46.5亿元，同比+41.0%，环比+0.9%，创历史新高，主要原因为：1）无极品牌及 通路车业务高增：摩托车产品营收27.4亿元，同比+39.4%（其中无极品牌收入8.6亿元，同比增长41.8%）； 2）通用机械业务复苏：销售收入11.26亿元，同比增长65.37%；3）摩托车发动机及全地形成产品增长等。 利润端： 公司2024Q4归母净利润为2.2亿元，同比扭亏，环比-28.0%，环比下降主要原因为资产/信用减值约 2.0亿元；2025Q1业绩同环比高速增长，主要源自无极品牌量利共振+通路车 ...

证券研究报告·公司点评报告·摩托车及其他 华洋赛车（834058） 2024 年报&2025 年一季报点评：俄罗斯与欧 洲重点市场持续放量，期待双品牌策略提升 细分增量 增持（维持） | [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 478.80 | 526.99 | 672.45 | 824.30 | 989.34 | | 同比（%） | 12.95 | 10.06 | 27.60 | 22.58 | 20.02 | | 归母净利润（百万元） | 51.31 | 56.14 | 69.34 | 90.63 | 113.57 | | 同比（%） | (22.41) | 9.43 | 23.51 | 30.71 | 25.31 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.91 | 1.00 | 1.24 | 1.62 | 2.02 | | P/E（现价&最新摊薄） | 36.31 | 33.19 | 26.87 | 20.56 | ...

Group 1: Consumer Sentiment and Spending - The Trump tariff policy has severely impacted consumer confidence in the U.S., particularly among middle and low-income groups, leading to reduced spending [1] - Companies that primarily target middle-class consumers, such as McDonald's, General Motors, Harley-Davidson, and Hershey, are experiencing declining sales and profit pressures [1] - McDonald's reported its lowest sales in mature U.S. restaurants since the pandemic, attributing this to cautious spending by lower-income customers [1] Group 2: Automotive Industry Impact - Harley-Davidson's motorcycle sales fell by 24% year-over-year, with the CEO citing economic uncertainty and high interest rates as key factors [2] - General Motors, despite initial sales growth, has lowered its annual profit forecast by $2 billion to $3 billion due to tariff costs of $4 billion to $5 billion [2] - GM plans to increase North American prices by up to 1%, reversing an earlier expectation of a price decrease [2] Group 3: Confectionery Sector Challenges - Hershey reported a 15% decline in sales of candy, mints, and gum, with executives noting a growing consumer focus on value [3] - The company anticipates a loss of $15 million to $20 million in the current quarter due to tariffs on key raw materials like cocoa, which cannot be grown domestically [3] Group 4: Technology Sector Performance - Apple reported strong second-quarter sales driven by increased iPhone demand, potentially due to panic buying before new tariffs took effect [4] - Analysts warn that ongoing economic uncertainty poses real risks to both domestic and global economies, with signs of declining business and consumer confidence [4]

一季度每股收益1.07美元。 哈雷戴维森因关税形势而撤销2025年业绩展望。 哈雷戴维森一季度营收13.3亿美元，预估14亿美元。 ...

| [Table_EPS] 盈利预测与估值 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 478.80 | 526.99 | 672.45 | 824.30 | 989.34 | | 同比（%） | 12.95 | 10.06 | 27.60 | 22.58 | 20.02 | | 归母净利润（百万元） | 51.31 | 56.14 | 69.34 | 90.63 | 113.57 | | 同比（%） | (22.41) | 9.43 | 23.51 | 30.71 | 25.31 | | EPS-最新摊薄（元/股） | 0.91 | 1.00 | 1.24 | 1.62 | 2.02 | | P/E（现价&最新摊薄） | 36.31 | 33.19 | 26.87 | 20.56 | 16.41 | [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ 俄罗斯与欧洲等重点市场持续放量，25Q1 业绩同比增长 162%。公司 发布 2024 年报与 ...

南都讯 4月30日上午，2025年江门外贸优品全城欢购季活动暨蓬江区商圈促消费活动启动仪式在蓬江区 幸福里一楼外广场举办。蓬江区委书记李志坚、江门市政府副秘书长岑明俸出席活动并致辞。 本次活动由蓬江区人民政府、江门市商务局、江门市贸促会联合主办，旨在助力江门市外贸企业出口转 内销，抢抓加力扩围实施消费品以旧换新的政策机遇，大力拓展国内市场。活动时间将持续至5月2日。 岑明俸在致辞中对蓬江区积极发挥江门市中心城区的关键作用、大力促进消费增长和外贸出口转内销表 示充分肯定，他呼吁内、外贸企业要加强合作，整合资源，实现优势互补、协同发展，共同开拓国内市 场，为消费者带来更多实惠。 李志坚表示，蓬江区将一如既往当好"服务员"，以实际行动赋能商圈焕新，始终坚持以创新为驱动，谋 划打造百亿商圈。 多家龙头企业线上线下展销 拓展国内市场 本次活动设立"外贸优品专区"，吸引了大冶摩托、建雅摩托、科业电器、贝尔斯顿电器、浩盈家居用 品、恒隆家居创新用品等江门市多家外贸龙头企业参与，集中展销摩托车、风扇、小家电、五金不锈钢 制品、家居用品等优质产品，助力江门市外贸企业拓展内销市场。 现场设置"京东助力江门企业外贸出口转内销展示区 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 九号公司（689009.SH） 业绩增长强劲，两轮车持续放量 事件：公司发布 2025 年一季度报。公司 2025 年实现营业总收入 51.12 亿元，同比增长 99.52%；实现归母净利润 4.56 亿元，同比 增长 236.22%。 两轮车板块高增。分业务看，公司电动两轮车实现收入 28.62 亿元， 同比+140.5%，销量 100.38 万台，同比+140.8%，均价 2851 元， 以旧换新政策驱动下公司增长强劲；自主滑板车实现收入 3.95 亿 元，同比+30.4%，实现销量 20.67 万台，同比+36.3%，均价 1911 元；全地形车实现收入 2.15 亿元，同比持平，实现销量 4822 台， 同比-12.1%，均价实现 44587 元，同比+13.8%提升强劲；TOB 业 务实现 8.1 亿元，同比+91.9%，配件业务实现 8.3 亿元。 盈利能力持续提升。毛利率：2025Q1 公司毛利率实现 29.67%，同 比-0.81pct。费率端：2025Q1 公司销售/管理/研发/财务费率为 8.18%/5 ...

► 中大排摩托车走向全球 全地形车新品周期强劲。 1）燃油摩托车： 150SC、675SR等新品陆续上市，完善产品体系，2024年累计销售两轮车28.7万辆，实现营收60.4亿元，同比增长37.1%，ASP为2.1万元，同比微 降，高端化、全球化成效愈发显著。分市场来看，两轮内销14.3万台，营收30.9亿元，同比+44.4%，>200CC跨骑摩托车销量登顶行业第一；出口14.3万台，营收 29.4亿元，同比+30.2%； 2）全地形车： 核心产品矩阵全面焕新， 中高端新品U10PRO等凭借卓越性能与创新设计成为市场焦点 ，推动业务高弹性增长。2024年公 司全地形车销售16.9万辆，营收72.1亿元，同比+10.9%，ASP为4.3万元。看好公司依靠产品线扩充、性价比优势持续提升市场份额，打开成长空间。 ► 股权激励绑定核心人才 保障公司长远发展。 01 事件概述 公司发布《向不特定对象发行可转换公司债券预案》： 拟次向不特定对象发行可转换公司债券拟募集资金总额不超过25.0亿元，扣除发行费用后募集资金净额将用 于： （1）投资年产300万台套摩托车、电动车及核心部件研产配套新建项目，项目总投资额35.0亿 ...

证券研究报告 | 季报点评 gszqdatemark 2025 04 30 年 月 日 九号公司（689009.SH） 业绩增长强劲，两轮车持续放量 事件：公司发布 2025 年一季度报。公司 2025 年实现营业总收入 51.12 亿元，同比增长 99.52%；实现归母净利润 4.56 亿元，同比 增长 236.22%。 两轮车板块高增。分业务看，公司电动两轮车实现收入 28.62 亿元， 同比+140.5%，销量 100.38 万台，同比+140.8%，均价 2851 元， 以旧换新政策驱动下公司增长强劲；自主滑板车实现收入 3.95 亿 元，同比+30.4%，实现销量 20.67 万台，同比+36.3%，均价 1911 元；全地形车实现收入 2.15 亿元，同比持平，实现销量 4822 台， 同比-12.1%，均价实现 44587 元，同比+13.8%提升强劲；TOB 业 务实现 8.1 亿元，同比+91.9%，配件业务实现 8.3 亿元。 盈利能力持续提升。毛利率：2025Q1 公司毛利率实现 29.67%，同 比-0.81pct。费率端：2025Q1 公司销售/管理/研发/财务费率为 8.18%/5 ...

Core Viewpoint - The article discusses the challenges and opportunities for China's industrialization in the context of the "post-American era," emphasizing the need for strategic adjustments in response to global economic shifts [2]. Group 1: Challenges in China's Industrialization - China's market development is lagging behind its industrial capacity, leading to a situation where there is significant production capability but insufficient domestic market demand, particularly in sectors like motorcycles [2][3]. - The motorcycle industry faces restrictions such as mandatory scrapping after 13 years and bans in over 100 cities, resulting in a mismatch between technological advancement and market availability [2][3]. - The automotive sector, especially in electric vehicles, is experiencing intense competition that undermines profitability, with many companies engaging in price wars and misleading marketing practices [3][4]. Group 2: Recommendations for Improvement - Expanding domestic demand is crucial; outdated restrictions should be lifted to unlock market potential and create a unified national market [5]. - Chinese companies should pursue orderly international expansion, considering long-term partnerships and the industrial capabilities of host countries to avoid excessive competition [5][6]. - Implementing macroeconomic controls on mature industries to manage production capacity and prevent overcapacity is recommended [6]. - Emphasizing the importance of emerging technologies and industries, investment institutions should focus on promising sectors to capitalize on potential future growth [6].