毕得医药 20250611 摘要 看好毕得医药主要基于以下三点逻辑：首先，整个分子砌块行业市场规模不断 增长，国产替代持续进行，国内企业份额增加。其次，公司海外高毛利营收占 比不断提升，从过去的 40%多提升到现在的 50%多，并有望进一步提升至 70%以上，这将改善公司的盈利能力。最后，公司在科研试剂领域布局完善， 品牌体系建设相对成熟，多元化客户结构为未来增长提供支持。 分子砌块行业的发展趋势如何？ 毕得医药预计 2025 年收入达 21.8 亿元，同比增长 21%，利润 1.48 亿元，同比增长 26%。基于同行业平均市盈率，给予 35 倍 PE，目标市 值 51.8 亿元，目标股价 57 元，较当前股价有约 30%上涨空间，建议 关注低吸机会。 分子砌块行业市场规模持续增长，预计到 2026 年全球市场规模将达到 546 亿美元，占医药研发创新费用比例约 25%。国产替代逻辑在高端科 研试剂市场逐渐显现，本土企业发展前景看好。 毕得医药海外业务占比不断提升，从 2019 年的 40%左右增长至 2024 年的 56%，目标是提升至 70%。海外业务毛利率显著高于国内，是公 司拓展海外业务的重要原因，有 ...

4月23日晚间，毕得医药(688073.SH)披露了2024年度业绩报告。公司全年实现营业收入11.02亿元，同比 增长0.93%；归母净利润1.17亿元，同比增长7.17%。同步披露的2025年一季度报告显示，公司当期经营 延续稳健态势，营业收入2.96亿元，净利润同比增长17.71%，值得一提的是，当期剔除股份支付的归母 净利润为3736万元，较上年同期增幅43.29%，展现出强劲的发展韧性和盈利能力。 2024年，全球医药行业面临宏观经济波动、下游CRO需求调整及国内竞争加剧等多重挑战，作为全球 分子砌块行业的龙头企业之一，毕得医药持续推进数字化升级和流程优化，全面提升管理效率，实现了 营收的稳步增长，毛利率、利润率等各项盈利能力指标持续提升，彰显了公司前瞻性的战略布局与精细 化运营能力。 核心业务稳中提质，技术创新筑牢发展根基 2024年以来，全球生物医药投融资明显改善，行业需求端改善，目前CXO行业正处于周期拐点，供给 端产能出清，供需关系改善催化行业进入上升周期。加之近期中美医药关税博弈已转向"精准技术封 锁"，进口替代加速主线下，毕得医药处于高景气度赛道的上游科研服务公司，有望凭借技术壁垒、产 ...