投资建议：我们预计公司2025-2027 年营业收入分别为16.58/18.81/21.36 亿元，分别同比增长 6.57%/13.50%/13.54%，预计公司2025-2027 年实现归母净利润1.86/2.15/2.66 亿元，分别同比增长 53.46%/15.81%/23.56%，首次覆盖给予"推荐"评级。 风险提示：原材料价格波动风险，市场开拓不及预期风险，食品安全风险 健康与环保驱动下游需求快速增长，行业集中度有望进一步提升。大豆蛋白下游应用较为广泛，包括肉 制品加工、仿肉行业、休闲食品、保健品行业等，在消费者健康和环保意识提升驱动下，下游需求持续 提升。我国为全球最大的大豆蛋白市场，占据约50%的市场份额，22 年我国大豆蛋白行业规模达到 145.2 亿元，18-22 年CAGR 为3.89%。竞争格局方面，大豆蛋白行业CR5 为60%，公司大豆蛋白的市占 率约10%，公司和嘉华股份等头部厂商近两年销量持续提升，随着落后产能不断出清，行业集中度有望 进一步提升。 全产业链布局铸就高盈利壁垒，产品结构优化盈利中枢有望提升。公司专注非转基因大豆深加工，经过 近二十余年积累成为行业内为数不多的拥有大豆 ...

Core Viewpoint - Ningbo Suobao Protein Technology Co., Ltd. reported a revenue of 774 million yuan for the first half of 2025, reflecting a year-on-year growth of 0.24%, while net profit attributable to shareholders increased by 37.62% to 97.43 million yuan [1] Financial Performance - The company achieved a net profit of 93.20 million yuan after deducting non-recurring gains and losses, marking a 46.74% increase compared to the same period last year [1] - As of June 30, 2025, total assets reached 2.10 billion yuan, up 0.61% from the end of the previous year, and net assets attributable to shareholders increased by 2.14% to 1.91 billion yuan [1] Market Strategy - In the face of a challenging economic environment, the company has focused on both domestic and international markets, successfully launching sales in Singapore while strengthening its domestic market presence [2] - The company emphasizes customer orientation, achieving sales growth despite market challenges, and has enhanced brand recognition and influence [2] Product Development - The company has completed the trial production of a 200,000-ton non-GMO soybean processing project in its subsidiary, and its dietary fiber project is currently ramping up production [2] - Continuous investment in technology innovation is prioritized, with plans to enhance internal talent development and recruit external high-level technical personnel [2] Industry Position - As a provider of high-end soybean protein health solutions, the company is one of the few in China that masters advanced separation protein production technology [3] - The functional concentrated protein products are particularly suitable for meat processing needs, while the structured protein is mainly exported to high-end meat and plant-based meat enterprises [3]

宁波索宝蛋白科技股份有限公司 Solbar Ningbo Protein Technology Co., Ltd. (注册地址:浙江省宁波保税区兴业大道12号) 首次公开发? 在主板上市 招股说明书 (注册稿) 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招 股说明书不具有据以发行股票的法律效力,仅供预先披露之用。投资者应当 以正式公告的招股说明书全文作为作出投资决定的依据。 保荐机构(主承销商) FILE HOST SOOCHOW SECURITIES CO.,LTD (注册地址:苏州工业园区星阳街5号) 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行 人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担 股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 1-1-1 宁波索宝 ...

宁波索宝蛋白科技股份有限公司 Solbar Ningbo Protein Technology Co., Ltd. （注册地址：浙江省宁波保税区兴业大道 12 号） 首次公开发行股票并在主板上市 招股说明书 （申报稿） 本公司的发行申请尚需经上海证券交易所和中国证监会履行相应程序。本招 股说明书不具有据以发行股票的法律效力，仅供预先披露之用。投资者应当 以正式公告的招股说明书全文作为作出投资决定的依据。 保荐机构（主承销商） （注册地址：苏州工业园区星阳街5号） 1-1-1 发行人声明 中国证监会、交易所对本次发行所作的任何决定或意见，均不表明其对发行 人注册申请文件及所披露信息的真实性、准确性、完整性作出保证，也不表明其 对发行人的盈利能力、投资价值或者对投资者的收益作出实质性判断或保证。任 何与之相反的声明均属虚假不实陈述。 根据《证券法》规定，股票依法发行后，发行人经营与收益的变化，由发行 人自行负责；投资者自主判断发行人的投资价值，自主作出投资决策，自行承担 股票依法发行后因发行人经营与收益变化或者股票价格变动引致的投资风险。 1-1-1 宁波索宝蛋白科技股份有限公司 招股说明书（申报稿） 本次发行概 ...