格隆汇获悉，中信证券首次覆盖震坤行(ZKH.US)，并发布对公司的投资价值分析报告。报告指出，公 司为国内首家上市的工业非生产性物料(MRO)在线采销平台，产品线及SKU数量行业领先。公司已凭借 仓配物流基础设施、定制化产品服务、数字化经营体系初步建构了自身护城河，同时积极开拓海外市 场、开发AI应用以拓展客源。长期来看，公司有望凭借优秀经营能力维持收入稳健增长并逐步实现盈 利。 从行业层面来看，工业用品电商如日方升，产业结构及数字化转型需求驱动长期增长。据灼识咨询数 据，2024年中国数字化MRO采购市场规模约4000亿元，预计到2029年将突破6000亿元，对应CAGR为 10.6%；同时，2024年数字化MRO采购服务渗透率约为9.5%，与美国同期逾15%的数字化渗透率相比仍 较低。据Wind 数据，美英日三国代表性工业品电商平台年营收规模在 170-1500 亿元人民币区间。该行 认为，未来中国数字化MRO市场有望跑出多个年营收超百亿的赛道头部平台。 该行指出震坤行拥有三大核心优势：1)具备完备的仓配履约体系显著提升企业采购效率，前置仓解决客 户库存管理痛点；2)定制化服务契合大型客户需求；3)数字化 ...