来源丨凤凰网财经《IPO观察哨》 核心提示： 1. 商米科技营收模式较为单一，高度依赖硬件销售，2024年收入占比99.5%，力推的PaaS平台"商米大程序"商业化缓慢，2024年仅贡献0.5%收 入，未能形成可持续的软件订阅模式。 2.其公司客户总数三年减少近10%，同时为维系客户被迫延长信用期，导致其应收账款周转天数从2022年的36天激增至2024年的89天，2024年 应收款占总营收的比例高达30.3%，冲击现金流，加大坏账风险。 3.商米科技超90%的产品依赖代工，自有产能仅占3.3%。这一模式削弱成本控制力，2024年毛利率提升至28.9%，但仍低于同行水平。 热闹的港股IPO里，商米科技很难不引人注目。能同时吸引小米、美团、蚂蚁集团三大巨头押注，商米科技曾承载的期待不言而喻。 这是一家商业物联网(BIoT)解决方案提供商，主要做智能商用设备。简单来说，就是帮小店、餐厅升级收银系统，用一台智能机器搞定所有收钱记 账的工作。 但这家被巨头看好的公司，IPO之路却一波三折。 2021年冲刺科创板，在被上交所发函问询两次后，上市无疾而终。这次赴港IPO的招股书中，特地提到这次经历是，"自愿撤回申请"，" ...

炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 出品：新浪财经上市公司研究院 作者：IPO再融资组/郑权 科创板铩羽三年后，背靠蚂蚁、美团、小米的物联网设备商上海商米科技集团股份有限公司（下称"商米科技"）转战港股，德意志银 行、中信证券和农银国际为联席保荐人。 与科创板申报期间的亏损不同，商米科技2022-2024年已经实现盈利。公司虽号称"全球最大安卓端BIoT提供商"，但"卖设备"收入占比 超98%，盈利模式较为单一。同时，毛利率低、依赖代工模式等问题依然存在，生产端依赖代工（成本占92%以上），导致成本控制能 力相对薄弱。 值得关注的是，在商米科技科创板IPO折戟后冲刺港股IPO前，已经有老股东减持套现，包括蚂蚁旗下的云鑫创投等。 自称"全球最大安卓端BIoT提供商" 但"卖设备"收入占比超98% 招股书显示，商米科技是商业物联网（BIoT）解决方案提供商，公司解决方案集成了智能硬件、软件及数据洞察，收入主要来自BIoT 解决方案（主要包括智能设备）的销售。 2021年6月，商米科技向A股科创板递交上市申请，拟募资10亿元。2022年3月，公司IPO终止，原因未公布。从上交所 ...