瞄准中产市场的卓正医疗第三次向港交所递交招股书。11月5日，卓正医疗控股有限公司（以下简称"卓 正医疗"）更新了港股上市申请材料，再度冲刺IPO。招股书显示，卓正医疗近三年营收从2022年的4.73 亿元增至2024年的9.59亿元，并在2025年实现2021年以来首次经营利润转正。然而，在利润改善尚未转 化为稳定自我造血能力的情况下，卓正医疗的负债问题日益凸显。截至2024年底，卓正医疗负债总额已 达30.85亿元，流动负债也从2022年的22.62亿元攀升至2025年8月底的27.04亿元。优先股附带的赎回条 款进一步带来潜在的偿付压力。在持续扩张与加大AI投入的背景下，高企的流动负债让卓正医疗的IPO 显得尤为重要。 | | | 截至12月31日止年度 | | 截至8月31日止八個月 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 2022年 | 2023年 | 2024年 | 2024年 | 2025年 | | | | 人民幣千元 人民幣千元 人民幣千元 | | 人民幣千元 人民幣千元 | | | | | | | (未經審核) | | | 收入 | 473. ...

来源：新浪港股-好仓工作室 实体医疗占比91.1% 会员业务毛利率93.5% 卓正医疗定位中国第三大私立中高端综合医疗服务机构，以家庭医疗模式为核心，构建线上线下一体化 网络。截至最后实际可行日期，公司在国内外23个城市运营24家医疗服务机构，包括19家中国内地诊所 及医院、4家新加坡全科诊所和1家马来西亚诊所。2024年实现收入9.59亿元，市场份额2.0%，付费患者 就诊人次90.58万，患者回头率80.0%。 业务结构呈现"实体为主、会员为辅"特征：实体医疗服务为核心收入来源，2024年收入8.72亿元，占比 91.1%，同比增长47.2%；会员计划贡献收入0.22亿元，占比2.3%，但毛利率高达93.5%，形成"低占比 高毛利"的特殊结构。线上医疗服务及院外医疗服务占比分别为2.4%、3.4%，对收入贡献有限。 收入三年复合增42.3% 累计亏损16.7亿 收入高速增长但盈利质量薄弱 2022-2024年，公司收入从4.73亿元增至9.59亿元，复合年增长率42.3%，2025年前八月收入6.96亿元， 同比增长13.2%，增速较2024年的39.0%明显放缓。尽管收入高速增长，盈利表现却波动剧烈：2 ...