过去，人们常说"中国经济会先于美国超越"，毕竟中国的经济发展速度一直处于全球领先地位。但如果从这些年的数据来看，实际上中国经济占美国GDP的 比重已从曾经的接近80%降到了现在的60%多，因此，想要在经济总量上超越美国，仍然面临一定的困难。然而，情况可能并非如此悲观，我们或许可以在 另一个领域实现超越，那就是军事！为什么这么说呢？ 从陆军层面来看，解放军已经基本完成军改，现已拥有数十个重型和中型合成化旅，且这些部队装备先进、训练有素。而美军的合成化改革虽然也在进行， 但由于多种原因，美国陆军的合成部队，如斯特赖克旅的数量相对较少。与此同时，自伊拉克战争以来，美国军队长期专注于治安战，投入大量资源研发针 对治安战的战术和装备，士兵的单兵装备也因此逐渐奢华化。治安战和大规模现代战争的战术需求截然不同，因此，美国的军队在面对一个大国的全面战争 时，其战斗力的发挥也充满变数。 再来看海军领域，美国海军在装备上仍具优势，特别是在核动力航母方面。美国的核动力航母数量较多，而中国海军目前尚未拥有一艘核动力航母。但值得 注意的是，解放军在舰船质量上的进展也十分显著。例如，解放军的福建号航母已经装备了成熟的电磁弹射器，而美国的 ...

证券研究报告 | 行业专题 | 国防军工 短期业绩筑底，看好下游需求释放 ——国防军工行业 2024 年报和 2025 一季报业绩综述 投资要点 ❑ 2024 年和 2025 一季度军工板块收入利润承压，业绩阶段性筑底 1）板块营收利润双下滑：对军工板块 135 只股票进行统计，2024 年板块整体营 收 5782 亿元，同比减少 1%；归母净利润 195 亿元，同比减少 39%。从季度角度 看，2025Q1 板块实现营收 1104 亿元，同比持平；归母净利润 58 亿元，同比减少 12%。剔除 11 只船舶类标的，其余 124 家公司 2024 年实现营收 4046 亿元，同比 减少 4%；实现归母净利润 134 亿元，同比减少 54%。从季度角度看，2025Q1 板 块实现营收 754 亿元，同比减少 5%；实现归母净利润 40 亿元，同比减少 47%。 （船舶板块民船占比大，与其余军工企业增长驱动逻辑有所差异）。 2）从短期看，板块盈利能力继续下滑。剔除船舶，2024 年军工板块毛利率为 20.8%， 同比减少 2.4pcts；净利率为 3.5%，同比减少 3.5pcts。单季度看，2025Q1 军工板 ...