广发证券发布研报称，餐供产业已进入结构性转变关键期，企业正从"被动支持者"向"主动驱动者"转 型。目前行业资本开支已趋于谨慎，行业价格战趋缓，竞争格局优化之下，龙头企业正逐步摒弃过往粗 放式的产能扩张与渠道铺货策略。餐供行业龙头业绩自25Q3呈现好转趋势，表明行业虽未进入高景气 扩张，但已度过最差阶段，当前处于企稳修复过程中，有望逐步实现业绩与估值的双重提振。 广发证券主要观点如下： 供给端：资本开支高峰已过，结构调整机遇显现 餐供产业已进入结构性转变关键期，企业正从"被动支持者"向"主动驱动者"转型。一方面，餐供行业规 模在餐饮业扩容、连锁化率提升及外卖高增的驱动下持续增长；另一方面，过去几年行业在下游餐饮业 景气下行与供给过剩失衡下，加速了行业洗牌。目前行业资本开支已趋于谨慎，行业价格战趋缓，竞争 格局优化之下，龙头企业正逐步摒弃过往粗放式的产能扩张与渠道铺货策略，转向以高效服务大B、精 细化运营中小B为核心，并积极通过产品创新与定制化等方式，实现有质量的高效增长。 需求端：整体与CPI趋势共振，顺周期属性突出 复盘历史，在CPI由负转正或在上行通道的初期，市场对消费复苏的预期往往推动资金流向餐饮供应链 ...