晨会纪要 证券研究报告 2025 年 09 月 16 日 核心结论 分析师 【量化】因子手工作坊系列（3）：动量因子改进之"方向动量" 本文借鉴《Directional Information in Equity Returns》一文，构建增强方向 动量（D-MOM）因子。该因子有着较为优异且稳定的选股能力，并可以有 效地抵御"动量崩溃"风险。 【宏观】8 月经济数据点评：宏观政策需加大力度稳投资 8 月工业和服务业增速放缓，零售增速放缓，投资跌幅加大，房地产需求继 续下滑。今年以来，财政政策进一步向民生和消费倾斜，对投资支持力度略 有不足。过去几个月投资增速快速下滑，尤其是民间投资跌幅更大。宏观政 策需加大力度稳投资。 【电子】TCL 科技（000100.SZ）事件点评：印刷 OLED8.6 代线公告落地， 看好差异化竞争优势 国内市场主要指数 | 指数名称 | 收盘 | 涨跌(%) | | --- | --- | --- | | 上证指数 | 3,860.50 | -0.26 | | 深证成指 | 13,005.77 | 0.63 | | 沪深 300 | 4,533.06 | 0.24 | | 上证 1 ...