付英俊 当日本央行在1999年将基准利率降至0时，没人预料到这场"流动性实验"会席卷全球；当美联储在2020 年疫情期间推出无限QE（量化宽松）时，市场已对零利率政策习以为常。在全球主要经济体长期徘徊 于低利率甚至负利率的时代背景下，日本庆应义塾大学教授樱川昌哉的新著《低利率时代：重新定义泡 沫经济》（中国科学技术出版社，2024年）犹如一把手术刀，剖开了低利率与资产泡沫之间缠绕四十年 的经济迷思。作者以日本经济泡沫破裂后的"失落二十年"为标本，锚定雷曼事件后的全球经济变局， 在"低利率经济学"的全新视域下，重构了对泡沫经济的认知坐标。 樱川昌哉在书中提出的"低利率经济学"理论框架，犹如在经济学殿堂投下一颗重磅炸弹。传统经济学奉 为圭臬的"实际利率应高于经济增长率2%"的黄金法则，在这位日本学者笔下被彻底解构。通过梳理全 球四十年间的23起重大泡沫事件，他发现一个惊人的规律：在1985年广场协议后的日本房地产泡沫、 1997年东南亚金融危机、2008年美国次贷危机等案例中，实际利率持续低于经济增长率的时间窗口，恰 恰是泡沫滋生的温床。 这个发现颠覆了主流经济学对有效市场的假设，让传统经济学中"市场自动纠偏"" ...