业绩表现 公司2025Q3实现营业收入284亿元(同比+8.2%，环比+1.7%)，归母净利润86亿元(同比+31.8%，环比 +0.2%)。Q3毛利率为64.1%(同比+1.2pct)，净利率为31.0%(同比+5.4pct)，盈利能力提升主要得益于股票 投资公允价值变动收益及较低的净汇兑损失，递延收入逐步释放或驱动业绩延续高增。基于Q3业绩， 预计2025-2027年归母净利润分别为357/383/429亿元，当前股价对应PE分别为16.6/15.5/13.8倍，该行看 好储备游戏逐步上线、优质产品出海、AI赋能深化共同驱动公司业绩增长，维持"买入"评级。 《梦幻西游》彰显长线运营实力，出海及新游研发持续推进，增长动能强劲 智通财经APP获悉，开源证券发布研报称，维持网易-S(09999)"买入"评级，第三季度业绩稳健，营收与 净利润均实现同比增长，其中净利润同比大增31.8%。增长主要得益于《梦幻西游》等核心游戏的长线 运营实力以及新游、出海业务的强劲表现，同时AI技术对音乐、教育等业务的赋能效果显著。 开源证券主要观点如下： 2025Q3游戏及相关增值服务实现收入233亿元(同比+11.8%，环比+2 ...