证 券 研 究 报 告 专精医用敷料，优质大客户驱动营收高增 从爱舍伦看低值耗材企业国际化路径 证券分析师：刘靖 A0230512070005 王雨晴 A0230522010003 2026.01.20 主要内容 www.swsresearch.com 证券研究报告 2 1. 公司：专精医用敷料两大品类，优质大 客户驱动营收高增 2. 行业：医疗机构刚需，全球市场稳步扩 容，国内高于全球 3. 国际化路径：贯彻核心客户战略，产能 出海与品类拓展并行 4. 核心客户分析：Medline全球地位突出， IPO募资开启新一轮扩张 1.1 公司：主营医用敷料研产销，致力于成为低值耗材货架 ◼ 主营医用敷料研产销，致力于成为低值耗材货架。公司顺应20世纪90年代医用敷料产业转移浪潮而 建，从OEM业务起步，较早对接国际大型医疗器械企业，在技术、工艺和客户资源方面积累深厚。 公司核心产品线分康复护理系列、手术感控系列两大类，近年按需导向扩充耗材品类，精密尿袋等新 品暂列入其他产品中 ◼ 发展战略：核心客户→核心品类→客户与品类相互促进形成平台能力 图：公司产品结构 图：公司境内外业务商业模式对比 直 销 欧洲、北美、南美 ...