10月13日，八马茶业通过港交所上市聆讯，标志着这家老牌茶企在三次A股闯关未果后，终于叩开了资本市场的大门。 八马茶业的上市之路历经波折：自2013年启动上市辅导以来，公司先后在2021年、2022年和2023年三次冲击A股市场，均未能如愿。分析普遍认为，A股市 场对其高度依赖加盟的商业模式、盈利可持续性以及茶叶行业的成长性存有疑虑。 转战港股成为八马茶业的战略选择。2025年1月，公司正式向港交所递交申请，7月获得中国证监会境外上市备案通知书。这一转变不仅体现了公司融资路径 的调整，更折射出传统茶企在国内资本市场面临的估值与认知困境。 加盟体系的动荡、盈利能力动荡和品控问题频发，叠加行业同质化竞争加剧，都将成为其持续发展的难题和挑战。 3585家门店背后，加盟模式的双刃剑 根据招股书显示，截至2025年6月，八马茶业在全国拥有3585家门店，其中加盟店占比高达93%。在业内看来，这一庞大的门店网络既是其市场竞争力的体 现，也成为制约其发展的结构性难题。 加盟模式为八马茶业带来了快速的规模扩张。招股书还显示，公司门店总数从2022年的2931家增至2024年第三季度的3498家，加盟店收入占比从2022年的 ...