全球非对战式收藏卡市场高度集中，按GMV计算，Suplay是唯一进入全球前五的中国品牌。 卡游之后，又一家卡牌企业瞄准了港交所。 日前潮流IP消费品公司Suplay向港交所递交招股书，中金公司与摩根大通担任其联席保荐人。 2021年公司曾获得吉比特旗下吉相资本350万美元及米哈游800万美元的投资。IPO前，米哈游作为最大 外部股东，持股近12%。 Suplay已建立起收藏卡品牌"卡卡沃Kakawow"、潮玩品牌"嘿粉儿"以及衍生品品牌"乐淘谷"三大品牌矩 阵。 但从影响力看，主营收藏卡的"卡卡沃"或是其最核心支撑。 与凭借奥特曼、小马宝莉等知名IP进行大规模铺货的卡游不同，卡卡沃更偏向经典收藏品运营模式。 在收藏卡领域，二级市场的交易热度与成交价格，是衡量品牌受认可度最直接、也最真实的标尺。 不过无论是规模还是成长速度，卡卡沃仍显平缓。 2024年，Suplay营收同比增长92.5%至2.8亿元，不足卡游的三十分之一。 2025年前三季度，其营收增速进一步放缓至四成，收入为2.8亿元。 当整个卡牌行业在经历爆发式增长后逐步进入理性阶段，卡卡沃与Suplay能否在"卡游式"的规模统治 下，讲出属于自己的差异化 ...