证 券 研 究 报 告 密尔克卫（603713）2025 年半年报点评 推荐（维持） 25H1 归母净利 3.5 亿元，同比+13%，积极推动全 球化布局，静待周期景气回暖 公司公告 2025 年中报：1）业绩表现：25H1 营收 70.4 亿，同比+17.4%；归母 净利 3.5 亿，同比+13.1%。其中 25Q1 营收 33.4 亿，同比+15.4%；归母净利 1.7 亿，同比+14.0%。25Q2 营收 36.9 亿，同比+19.3%；归母净利 1.8 亿，同 比+12.3%。 2）分业务来看，全球移动、化工品分销增长亮眼。2025 上半年全球货代业务 营收 16.9 亿，同比+4.85%；毛利 1.8 亿，同比+5.3%；毛利率 10.86%，同比 +0.04pct。仓配一体化业务营收 12.2 亿，同比-1.9%；毛利 2.3 亿，同比-9.2%； 毛利率 18.67%，同比-1.5pct。全球移动业务营收 7.0 亿，同比+50.9%；毛利 0.88 亿，同比+37.9%；毛利率 12.49%，同比-1.2pct。化工品分销业务营收 33.8 亿，同比+27.1%；毛利 2.7 亿，同比+50. ...