中国的创新耗材国际化到什么阶段了？20251225 摘要 国内高值耗材市场已触底，国际市场存在增长空间，具备国际化能力的 高值耗材企业具有投资潜力，尤其是在集采政策影响下，国产替代加速。 高值耗材商业模式优越，定价稳定且不易被迭代。中国市场集采基本完 成后，叠加海外研发进展，高值耗材板块迎来投资机会，港股创新耗材 公司市值偏低，预计 2026 年后盈利能力将改善。 国内高值耗材企业在国际化方面取得进展，如时代天使、微创医疗、春 立等公司产品在海外市场销售增长迅速，但主要集中于非欧美市场，进 入欧美市场需进行临床试验和当地审批。 国内高值耗材领域具有临床成本低、手术量大等优势，促进产品改进。 关注微创火鹰支架、健世科技三尖瓣设备、赛诺支架等产品的海外获批 进展，以及相关企业与国际巨头的 BD 合作。 国内医疗器械产品获得 FDA 突破性认证成为国际合作的重要门槛，吸引 投资。2025 年上半年创新器械板块利润为正，微创医疗盈利能力改善 将提振行业。 集采政策加速国产替代，预计 2026 年约 60%耗材纳入集采。神经介入 领域如归创通桥等公司受益明显，未来神经介入、瓣膜、PFA 等高值耗 材领域值得关注。 美股 ...