分季度看，公司 25Q2 实现收入 24.78 亿元，同比+58.63%，环比+58.99%， 实现归母净利润 0.48 亿元，同比-38.41%，环比 -56.77%，实现扣非归母净利 润 0.41 亿元，同比-45.34%，环比-59.42%。我们认为公司盈利下滑主要系信用 减值金额超预期、低毛利固定支架占比提升所致。 ➢ 固定支架占比提升影响盈利，在手订单充足 25H1公司支架业务收入38.74亿元，其中跟踪支架28.76亿元，销量为6.75GW， 固定支架收入为 9.98 亿元，销量为 5.97GW，跟踪支架系统收入占支架业务收 入比例为 74.24%，同比下降 12.81 个百分点，固定支架收入占比同比上升。产 品销售结构中毛利率相对较低的固定产品占比上升亦是公司整体毛利率水平下 降的主要原因之一。此外，行业竞争加剧与部分市场增速放缓也是影响公司上半 年盈利的因素。尽管盈利能力有所下滑，但是公司充足的在手订单有望为后续业 绩增长提供有力保障，截至 25H1，公司公司在手订单约 72.9 亿元，其中跟踪 支架约 58.9 亿元，固定支架约 12.1 亿元，柔性支架约 1.6 亿元，其他 0.3 亿 元 ...