机构：华创证券 研究员：单戈 2025 年上半年实现营收85.24 亿元，同比增长6.5%；归母净利润20.3 亿元，同比增长7.4%；核心归母净 利润20.11 亿元，同比增长15%。 评论： 营收及归母净利稳健增长，购物中心业务仍保持高增。1）2025 年上半年实现营收85.24 亿元，同比增 长6.5%；归母净利润20.3 亿元，同比增长7.4%；核心归母净利润20.11 亿元，同比增长15%。2）分业务 来看，购物中心/写字楼/物业航道/生态圈业务营收分别为22.6/10/51.6/1 亿元，同比分别增长 19.8%/4.5%/1.1%/104%，营收占比分别为27%/12%/60%/1%；毛利率分别为78.7%/37.7%/18.8%/37.2%， 同比分别+6.2%/-0.4%/-0.1%/-5.5%；毛利占比分别为56%/12%/31%/1%。 购物中心零售额高增，毛利率持续提升。1）截至2025 年上半年，购物中心在管项目达125 个，新开业4 个，零售额同比+21%（可同比+9.7%），重奢同比+13.2%（可同比+9.6%），非重奢同比+26.4%（可同 比+9.8%）。期内在营项目平均出 ...