8月27日下午，华润万象生活召开2025年中期业绩媒体说明会，详细解读了上半年经营成果。面对消费 市场承压，企业通过双航道协同与生态圈战略，实现核心净利润同比增长15%，并首次实现中期核心净 利润100%派息。 业绩报告显示，2025年上半年，华润万象生活综合营收85.2亿元，同比增长6.5%；股东应占利润20.3亿 元，同比增长18.9%。 其中商业航道收入同比上升14.6%，物业航道同比上升1.1%。不难看出，营收增长主要源自商业航道， 而商业航道的核心增长点在购物中心业务，同比增幅达到19.8%。 近年来，华润万象生活"2+1"业务持续发力。商业航道已经成为企业的高毛利率引擎，全国120座购物中 心的经营利润率达到68.2%，大会员总量突破7200万，这也成为其业绩保持稳步增长的重要支撑。 核心业绩稳健与未来发展潜力 华润万象生活2025年中期业绩展现出平衡增长特征。收入提升主要得益于商业航道的拉动，而物业航道 则通过结构优化提升了盈利能力。 会员体系同样潜力突出。收购华润通后，会员联盟跃升，大会员数量突破7200万，积分发放与跨业态引 流效果明显。收公司数字化平台完善，小程序覆盖率提升，推动了会员消费 ...

机构：中信建投证券 研究员：竺劲 核心观点 2025 年上半年公司实现营收949.2 亿元，同比增长19.9%；其中开发业务结算收入743.6 亿元，同比增长 25.8%，经常性业务营收为205.6 亿元，同比增长2.5%。上半年实现核心净利润10 0 .0亿元，同比下降 6.6%，增收不增利主因上半年其他收入与收益为15.8 亿元，较上年同期减少18.3 亿元；经常性业务贡 献核心净利润的60.2%，较上年同期增长8.8 个百分点。购物中心运营效率持续向好，上半年租金收入 104 亿元，同比增长9 .9%； 零售额1101 亿元，同比增长20.2%，同店增长9.4%。上半年销售金额1103 亿元，规模稳居行业第3；拿地金额347.6 亿元，同比增长45.6%，拿地强度31.5%，较上年同期提升12.4 个百分点。 事件 开发销售稳居第一梯队，积极补仓核心城市。上半年公司实现销售金额1103 亿元，同比下降11.5%，销 售规模稳居行业第3 。上半年公司稳健开展投资，新增18 个项目，全部位于一二线城市；拿地金额共 347.6 亿元，同比增长45.6%，以金额计算的拿地强度为31.5%，较上年同期提升12.4 ...

机构：华创证券 研究员：单戈 2025 年上半年实现营收85.24 亿元，同比增长6.5%；归母净利润20.3 亿元，同比增长7.4%；核心归母净 利润20.11 亿元，同比增长15%。 评论： 营收及归母净利稳健增长，购物中心业务仍保持高增。1）2025 年上半年实现营收85.24 亿元，同比增 长6.5%；归母净利润20.3 亿元，同比增长7.4%；核心归母净利润20.11 亿元，同比增长15%。2）分业务 来看，购物中心/写字楼/物业航道/生态圈业务营收分别为22.6/10/51.6/1 亿元，同比分别增长 19.8%/4.5%/1.1%/104%，营收占比分别为27%/12%/60%/1%；毛利率分别为78.7%/37.7%/18.8%/37.2%， 同比分别+6.2%/-0.4%/-0.1%/-5.5%；毛利占比分别为56%/12%/31%/1%。 购物中心零售额高增，毛利率持续提升。1）截至2025 年上半年，购物中心在管项目达125 个，新开业4 个，零售额同比+21%（可同比+9.7%），重奢同比+13.2%（可同比+9.6%），非重奢同比+26.4%（可同 比+9.8%）。期内在营项目平均出 ...

证券代码：600859 股票名称：王府井 编号：临 2025-063 王府井集团股份有限公司 2025 年半年度经营数据公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大 遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 3.报告期内，因租赁合同到期，自 2025 年 4 月 1 日起，公司旗下北京金源 新燕莎 MALL、北京燕莎友谊商城金源店及北京贵友大厦金源店停止经营。 截至本报告期末，公司在全国七大经济区域 38 个城市共运营 79 家大型综合 1 零售门店，总建筑面积 558.2 万平方米。 二、2025 年半年度，公司新增物业情况 根据上海证券交易所《上市公司自律监管指引第 3 号——行业信息披露》"第 四号——零售"要求，现将王府井集团股份有限公司（以下简称"公司"）2025 年半年度经营数据披露如下： | 地区 | 经营业态 | | 新开门店 建筑面积/ | | 关闭门店 建筑面积/ | | 期末门店 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 门店 家数 | 租赁面积 （万平方米） | ...

证券研究报告 | 半年报点评 gszqdatemark 2025 08 29 年 月 日 华润万象生活（01209.HK） 核心净利润增长符合预期，中期派息率达 100% 业绩稳健增长，核心净利润 100%分派。公司 2025 年上半年实现营业收入 85.2 亿元，同比增长 6.5%；归母净利润 20.3 亿元，同比增长 7.4%；核心归母净利 润 20.1 亿元，同比增长 15%，归母净利润增速低于核心归母净利润增速。核心 净利润增速高于营收增速主要由于毛利率同比提升 3.1pct 至 37.1%。其中，购物 中心/写字楼 /物业航道业务收入分别为 22.6/10/51.6 亿元，同比分别增长 19.8%/4.5%/1.1%；毛利率分别为 78.7%/37.7%/18.8%，同比分别为+6.2pct/- 0.4pct/-0.1pct。购物中心毛利率提升主要得益于前期数字化战略成效显现，运营 成本下降，同时服务规模扩大使得经营杠杆效应发挥等原因；物业航道毛利率下 降主要受到房地产市场调整使得非业主增值服务收入和盈利空间受挤压等影响。 公司宣派中期股息每股 0.529 元，基础派息率提升 24pct 至 60% ...

Core Viewpoint - The company maintains a "buy" rating due to continuous improvement in profitability, steady growth in managed area, and effective operational efficiency in both property management and commercial management sectors [1][2]. Financial Performance - The company reported a revenue of 8.524 billion yuan for H1 2025, representing a year-on-year increase of 6.5% [2]. - The net profit attributable to shareholders reached 2.030 billion yuan, up 7.4% year-on-year, while the core net profit increased by 15.0% to 2.011 billion yuan [2]. - The gross margin improved by 3.1 percentage points to 37.1%, and the operating expense ratio decreased by 0.6 percentage points to 6.3% [2]. Dividend Distribution - The company declared a mid-year dividend of 0.529 yuan per share, an increase of 89.6% year-on-year, and for the first time, 100% of the core net profit was distributed [2]. Property Management Sector - Revenue from property management reached 3.501 billion yuan, a year-on-year increase of 8.8%, with a gross margin of 16.6% [2]. - The total managed area was 276 million square meters, with a 55.6% share from related parties [2]. - Non-owner value-added services saw a revenue decline of 34.6% to 220 million yuan, while owner value-added services decreased by 32.7% to 487 million yuan [2]. Commercial Management Sector - Revenue from shopping centers was 2.264 billion yuan, up 19.8%, with a gross margin of 78.7% [3]. - The average occupancy rate for shopping centers improved to 97.1%, with a year-on-year increase of 0.4 percentage points [3]. - Office buildings generated revenue of 2.065 billion yuan, a 7.1% increase, with an occupancy rate of 74.1% [3].

证 券 研 究 报 告 华润万象生活（01209.HK）2025 年中报点评 推荐（维持） 购物中心保持高增，核心净利 100%分红 事项： 2025 年上半年实现营收 85.24 亿元，同比增长 6.5%；归母净利润 20.3 亿元， 同比增长 7.4%；核心归母净利润 20.11 亿元，同比增长 15%。 评论： [ReportFinancialIndex] 主要财务指标 | | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入(百万) | 17,043 | 18,332 | 20,518 | 23,064 | | 同比增速(%) | 15% | 8% | 12% | 12% | | 归母净利润(百万) | 3,629 | 4,257 | 4,894 | 5,622 | | 同比增速(%) | 24% | 17% | 15% | 15% | | 每股盈利(元) | 1.59 | 1.87 | 2.14 | 2.46 | | 市盈率(倍) | 22 | 19 | 16 | 14 | | 市净率(倍) | 5 | 4 ...

2023 Interim Results Presentation 1 Disclaimer This presentation has been prepared by Powerlong Real Estate Holdings Limited (the "Company") for your reference only. The information contained in this presentation has not been independently verified. The Company does not make any representation, warranty or undertaking, whether express or implied, on and no reliance should be placed on, the fairness, accuracy, suitability, completeness or correctness of the information or opinions contained herein. Any summa ...