杰富瑞-中国铁塔(00788.HK)-2025年第四季度前瞻：尽管战略成本增加，收益逻辑依然成立-2026/03/05 4Q25业绩前瞻：股息逻辑依然稳固，尽管战略成本有所上升 C Tower公司4Q25业绩预计基本符合预期，在宏观环境偏弱背景下，其站址租赁收入（LSD）增长仍具韧性。 但预计2026E/2027E将出现一次性支出及维修保养成本上升，这很可能是管理层主动采取的战略举措，将部分抵消 折旧 杰富瑞-中国铁塔(00788.HK)-2025年第四季度前瞻：尽管战略成本增加，收益逻辑依然成立-2026/03/05 4Q25业绩前瞻：股息逻辑依然稳固，尽管战略成本有所上升 C Tower公司4Q25业绩预计基本符合预期，在宏观环境偏弱背景下，其站址租赁收入（LSD）增长仍具韧性。 但预计2026E/2027E将出现一次性支出及维修保养成本上升，这很可能是管理层主动采取的战略举措，将部分抵消 折旧摊销（D&A）下降带来的正面影响。 我们小幅下调2026E/2027E净利润预测6–7%，但迫在眉睫的D&A大幅下降仍将推动股息收益率于2026E/2027E分别 升至7.5%/9.5%。 当前估值对应2026E ...

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