从急行军到安营扎寨：牛市新节奏·新打法 策略行业2026年春季投资策略 韦冀星（分析师） 证书编号：S0790524030002 邮箱：weijixing@kysec.cn 简宇涵（分析师） 证书编号：S0790525050005 邮箱：jianyuhan@kysec.cn 耿驰政（联系人） 证书编号：S0790125050007 邮箱：gengchizheng@kysec.cn 曹晋（联系人） 证书编号：S0790124080011 邮箱：caojin1@kysec.cn 证券研究报告 2026 年 3 月 3日 核心观点 1.节奏：攀登者的新路程——从急行军到安营扎寨。坚定牛市信心，降低斜率预期 ➢空间与位置：巴菲特连续13个季度净减持美股头寸的原因或藏在证券化率指标当中。A股视角，过去有2次证券化率突破1.1倍，但目前中枢在持 续上行，当前处于 0.91 倍的"爬坡中段"及高敏感区间，市场已由早期的估值修复转向存量资产深度盘活阶段。 ➢攀登模式切换：告别"一鼓作气、加速冲顶"的急行军，转向"每到关口就扎营休整"的安营扎寨。A股不再是"跑得快就赢"，而是进入 "换挡后比谁稳、比谁结构对"的体力管理阶段，通 ...

Market Performance - On March 2, the Shanghai Composite Index rose by 0.47%, while the Shenzhen Component Index fell by 0.20% and the ChiNext Index decreased by 0.49%[3] - The total trading volume in the Shanghai and Shenzhen markets reached 3.04 trillion yuan, an increase of 539.8 billion yuan compared to the previous trading day[1] Geopolitical Impact - The ongoing conflict between the U.S. and Iran, which escalated with an attack on February 28, has increased geopolitical instability, potentially boosting military procurement in related regions[1] - Despite global tensions, the A-share market showed resilience, with the Shanghai Composite Index maintaining above its 5-day moving average[1] Sector Performance - Defensive sectors such as oil and gas extraction, precious metals, and port shipping performed well amid rising risk aversion, while the technology sector exhibited significant divergence[1] - The top three sectors for net capital inflow on March 2 were communication equipment, refining and trading, and oil service engineering, while the semiconductor, IT services, and software development sectors saw the largest outflows[4] Economic Indicators - China's GDP for 2025 was reported at 140,187.9 billion yuan, reflecting a 5% growth rate, with final consumption contributing 2.6 percentage points to this growth[7] - A proposal to distribute 500 yuan in universal consumption vouchers could potentially stimulate consumption by nearly 2 trillion yuan[8] Renewable Energy Development - By the end of 2025, China's renewable energy capacity reached 2.34 billion kilowatts, with renewable energy accounting for approximately 60% of total installed capacity[12]

烽火通信 20260302 摘要 商业航天板块有望在 3 月后迎来新一轮行情，受益于 SpaceX 潜在 IPO 及国内火箭公司发射计划等多重催化，建议关注具备"抗通缩逻辑"的 传输链路与卫星电源环节。 传输链路核心驱动力来自数据量几何级增长，微波通信与激光通信是关 键技术路径。随着传输能力向 800G、1.6T 等更高等级演进，具备深厚 通信技术积累的厂商将更具优势。 烽火通信在激光通信领域已有布局，作为二级供应商价值量可观，市场 对其上星经验的担忧被过度强调，忽视了商业化阶段产业链开放带来的 机遇。 光纤光缆行业景气度显著走强，AI、光纤无人机等因素驱动需求增长， 价格持续上涨。烽火通信作为光纤"四大厂"之一，存在产能释放潜力， 估值有望重估。 国产算力需求边际改善，升腾芯片采购热度提升。烽火通信服务器代工 业务持续扩展互联网厂商客户，有望带来营收与利润增长。 综合评估商业航天、光纤光缆与国产算力三条主线，烽火通信均具备边 际变化，且三大方向均处于市场关注度较高区间，对标类似标的，公司 估值处于显著低估水平。 Q&A 近期商业航天板块的核心催化与行情节奏如何判断，重点应关注哪些环节？ 近期国际局势进一步强 ...

[Table_Page] 金融工程|专题报告 2026 年 3 月 2 日 证券研究报告 [Table_Title] 金融工程 高波动环境下如何捕捉热点板块的投资机会？ [Table_Summary] 报告摘要： 图：合成因子在万得光通信指数成分 股中多头组合净值走势 [分析师： Table_Author]安宁宁 SAC 执证号：S0260512020003 SFC CE No. BNW179 0755-23948352 anningning@gf.com.cn 分析师： 陈原文 SAC 执证号：S0260517080003 0755-82797057 chenyuanwen@gf.com.cn 分析师： 王小康 SAC 执证号：S0260525020002 无 wangxiaokang@gf.com.cn 请注意，陈原文,王小康并非香港证券及期货事务监察委员 会的注册持牌人，不可在香港从事受监管活动。 972918116公共联系人2026-03-02 22:00:33 1 / 22 识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 [Table_Contacts] 0.9 1.4 1.9 0.9 1.9 2.9 ...

北交所信息更新 防务恢复性增长、量子布局效果初现，2025 预计归母净利润+52.03% ——北交所信息更新 | 诸海滨（分析师） | 余中天（分析师） | | --- | --- | | zhuhaibin@kysec.cn | yuzhongtian@kysec.cn | | 证书编号：S0790522080007 | 证书编号：S0790525050003 | 2025 快报预计归母净利润达 7773 万元+52.03%，维持"买入"评级 富士达发布 2025 业绩快报，2025 年度富士达实现营业收入 8.81 亿元，同比增长 15.51%，归母净利润达 7773 万元，同比增长 52.03%，扣非归母净利润增长 52.89%。参考业绩快报，我们下调盈利预测，预计 2025-2027 年实现归母净利润 0.78/1.18/1.41 亿元（原值 0.83/1.51/1.78 亿元），对应 EPS 为 0.42/0.63/0.75 元， 当前股价对应 PE 为 120.5/79.8/67.0X。鉴于富士达自身防务业务订单逐步恢复， 国内卫星互联网星座部署加速，我们维持"买入"评级。 防务领域恢复性增长，商 ...

英伟达、诺基亚和T-Mobile美国公司与全球运营商携手，共同构建原生人工智能、开放且安全的6G平 台，在大规模商业化之前推进软件定义无线接入网和现场试验。 英伟达、诺基亚和T-Mobile美国公司与全球运营商携手，共同构建原生人工智能、开放且安全的6G平 台，在大规模商业化之前推进软件定义无线接入网和现场试验。 责任编辑：张俊 SF065 责任编辑：张俊 SF065 ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 zhanggang@ccnew.com 021-50586990 航天油气行业领涨 A 股震荡上行 ——市场分析 相关报告 《市场分析：软件资源行业领涨 A 股小幅上 行》 2026-02-27 《市场分析：通信电子行业领涨 A 股震荡整 固》 2026-02-26 《市场分析：资源电池行业领涨 A 股震荡上 行》 2026-02-25 联系人： 李智 电话： 0371-65585629 地址： 郑州郑东新区商务外环路10号18楼 地址： 上海浦东新区世纪大道 1788 号 T1 座 22 楼 证券研究报告-市场分析 发布日期：2026 年 03 月 02 日 投资要点： ◼ A 股市场综述 周一（03 月 02 日）A 股市场低开高走、小幅震荡上行，早盘股指低 开后震荡上行，盘中沪指在 4188 点附近遭遇阻力，午后股指维持震 荡，盘中油气、贵金属、航天航空以及电子元件等行业表现较好； 电视广告、数字媒体、旅游零售以及通信服务等行业表现较弱，沪 指全天基本呈现小幅震荡上行的运行特征。创业板市场周一震荡回 落，创业板成分指数全天表现弱于主板市场。 | 1. ...

沪深两指小幅低开后迅速上涨，沪指在零轴附近保持小幅震荡走势， 深成指走势相对更弱。2 月 27 日下午开盘后，两指再度走出一波上涨， 随后保持震荡至收盘。最终沪指收涨 0.39%，深成指收跌 0.06%。创业 板指和科创 50 指数表现相对弱势，分别下跌 1.04%、上涨 0.15%。两 市成交量较前一交易日基本持平。 贵金属相关板块再度成为热点，同时电力产业链部分板块同样保持了 一定热度。两者的上涨逻辑与前几日并无太大变化，其中贵金属仍主 要受国际局势变化影响，而电力产业链则主要受 AI 发展需求推动。短 期内相关原因难以迅速消失，故仍存在博弈机会。 短期市场或延续震荡，需关注一季度政策窗口期及年报、季报业绩反 馈。中长期看，国际局势波动及 AI 产业溢出仍是市场主要关注方向。 操作方面，建议关注相对涨幅较低、估值合理的绩优蓝筹。 每日市场观察 2026 年 3 月 2 日 【今日关注】 【市场回顾】 市场概况：2 月 27 日，沪指 2 月累计涨 1.09%，呈现"冲高后窄幅震 荡"的走势，月线斩获 3 连阳。深成指累计涨 2.04%，创业板指累计跌 1.08%。 【资金面】 主力资金流向：2 月 27 ...

清华毕业生去哪儿？ 此前，2024年8月，华为发布2025年"勇敢新世界"应届生招聘，当时开放了软件开发工程师、硬件技术工程师等60余类岗位，拟招聘优秀应届毕业生数千 人。招聘对象为2025年1月1日至2025年12月31日毕业的国内高校本科生与研究生；2024年1月1日至2025年12月31日毕业的国内高校博士生与海外高校本硕 博学生。 智通财经查阅华为招聘相关信息显示，2024年9月24日，华为在清华大学举行2025届毕业生专场宣讲会。在华为发布的招聘会现场集锦中，有被采访清华学 子表示，"华为在科技创新方面非常有拼劲和闯劲"。同年11月30日起，华为开始陆续发放录取意向书。 此外，阿里巴巴2025届秋季校园招聘，当时也表示计划发出超6000个offer，包含阿里巴巴控股集团、淘天、阿里云、阿里国际、通义实验室、智能信息、 钉钉、高德等在内的阿里巴巴旗下15个业务集团和公司同时开启秋招。 智联招聘数据显示，2025年春招和秋招中，技术类岗位成为绝对主力。阿里巴巴开放的数千个岗位中，AI类占比近半；美团5000个校招名额中，60%明确 要求"AI产研人才"和"数字化零售人才"。数据显示，人工智能工程师岗位求 ...

| 股票名称 | 涨跌幅 (%) | 主力资金流向 | 所属行) | | --- | --- | --- | --- | | 中际旭创 | 6.74 | 17.06亿元 | 通信 | | 比亚迪 | 4.4 | 15.90亿元 | 汽车 | | 新易盛 | 5.16 | 14.47亿元 | 通信 | | 雷科防务 | 10.02 | 7.83亿元 | 国防军_ | | 中国卫星 | 6.52 | 7.01亿元 | 国防军_ | | 飞龙股份 | 10 | 5.70亿元 | 汽车 | | 东山精密 | 4.01 | 5.17亿元 | 电子 | | 亨通光电 | 6.36 | 5.16亿元 | 通信 | | 特变电工 | 3.1 | 4.77亿元 | 电力设备 | | 长江电力 | 2.04 | 4.28亿元 | 必開量7 | | 长飞光纤 | 7.24 | 4.05亿元 | 通信 | | 麦格米特 | 5.69 | 3.24亿元 | 电力设备 | | --- | --- | --- | --- | | 东方电气 | 2.7 | 3.24亿元 | 电力设备 | | 农业银行 | 1.88 | 3.17亿元 | 银 ...