炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 近日，健康160国际有限公司（以下简称"健康160"）递表港交所，拟在香港主板挂牌上市，申万宏源香 港、清科资本为其联席保荐人。此前，健康160曾于2015年在新三板挂牌，随后于2018年主动摘牌，谋 求在其他资本市场上的上市。2023年12月至今，公司已先后三次递表港交所，但均未圆梦。 招股书显示，健康160成立于2005年。根据弗若斯特沙利文的资料，按2024年通过平台挂号的数量、合 作医院数量、接入平台的医护人员人数计算，健康160是2024年中国数字医疗健康综合服务行业最大的 数字医疗健康服务平台。 然而，对公司招股书等资料进行梳理后发现，公司目前仍存在诸多问题。首先是盈利能力羸弱，贡献公 司大部分收入的卖药业务毛利率远低于可比企业，经营层面常年亏损。其次是增长瓶颈显现，具体体现 为销售费用连年走高收入却不增反降，数字医疗业务月活用户增长停滞等。此外，终止确认赎回负债后 仍资不抵债，第一大客户疑点重重，业务缺乏核心竞争力等问题同样不容忽视。 "最大数字医疗平台"背后的文字游戏 "卖药"业务撑起公司主要营收 此外，从企业用户、个人 ...

当健康160在2025年6月第三次向港交所递表时，这个覆盖4.46万家医疗机构、连接89万医护人员的"中 国最大数字医疗平台"或正陷入失衡游戏——表面是数字医疗的故事，里子或是低毛利卖药的生意，而 持续扩大的亏损与枯竭的现金流，更让这场IPO宛如刀锋行走。 模式失衡：医药电商化的利润困局 健康160的核心风险，在于其**"数字医疗外衣"与"医药批发内核"的错配**。尽管招股书强调其"领先的 数字医疗平台"属性，但业务实质暴露了结构性脆弱： 收入依赖低毛利批发：绝大部分收入来自医药健康用品销售，大比例营收面向企业客户的批发业务 （2024年上半年数据），薄利模式难抵成本波动；而高毛利的数字医疗解决方案收入占比萎缩较低，且 2024年上半年收入却同比下降。 造血能力衰竭：流量下滑与盈利迷途 用户活跃度持续恶化：尽管注册用户达5410万，但平均月活用户从2021年390万降至2024年300万，平台 吸引力减退；活跃医护资源利用率不足，导致数字医疗收入增长停滞。 公司三年半累计亏损4.6亿元，2024年上半年亏损扩大至8326万元。 健康160的IPO本质是一场与时间的赛跑：短期生死线：能否以"中国最大数字医疗平台 ...

智通财经APP获悉，据港交所披露的信息显示，健康160第三次递表港交所，其联席保荐人为申万宏源香港、清科资本。 根据招股书披露，该公司收入由2022年的约5.26亿元人民币增加19.6%至2023年的约6.29亿元人民币。其收入于2023年及2024年保持相 对稳定，2024年为6.21亿元人民币。 该公司于2022年、2023年及2024年分別录得年內亏损约为1.20亿元人民币、10.62亿元人民币及10.82亿元人民币。 合併損益及其他全面收益表概要 根据招股书显示，健康160是中国医药健康用品批发商及数字医疗综合服务提供商，为客户提供各种医药健康用品，以及全面的数字医 疗健康解决方案。该公司以批发模式向企业客户(包括区域医药贸易公司、医疗保健机构及其他医药销售平台)及以零售模式向个人用户 提供医药健康用品。 同时，通过在线医疗健康服务平台-健康160平台提供数字医疗健康解决方案，赋能整个医疗健康产业链上的各平台参与方(主要包括企 业客户、医疗卫生机构、医护人员及个人用户和第三方商户)，推动中国医疗健康行业的数字化转型。 截至2024年12月31日，健康160已将服务范围扩展至全国260多个城市。为丰富其 ...