【申万传媒+轻工】继续推荐泡泡玛特，远期IP变现广阔空间 #北美爆发：IP品牌全球化关键节点、新品已提价。 Labubu渐变搪胶3.0美国抢购热潮，多地线下门店排队火爆、社媒点赞互动量维持高热度，搪胶3.0定价27.99美元， 较前两代提价27%。 市场此前有所担心的关税影响公司有应对，局势或缓和。 #25全年有望继续加速，复盘泡泡过去2年增长，核心是IP #25全年有望继续加速，复盘泡泡过去2年增长，核心是IP、产品、渠道三增长驱动的叠加共振，因此业绩呈非线 性的指数级增长。 底层是IP平台化能力持续增强（爆款IP频出：星星人、Zsiga）+IP势能验证与释放（能卖更多品类、能卖向更多地 区）。 #潮玩零售仍有空间、IP衍生想象空间无限。 乐高24年收入约800亿人民币、迪士尼体验业务（乐园、商品销售等）收入93亿美元。 分地区看乐高、迪士尼主要地区在欧美，依托于强IP消费意愿和消费能力。 #泡泡玛特欧美版图逐渐清晰：北美24Q4单店已跑通，我们测算到25Q1单店仍在快速爬坡。 【申万传媒+轻工】继续推荐泡泡玛特，远期IP变现广阔空间 #北美爆发：IP品牌全球化关键节点、新品已提价。 Labubu渐变搪胶3 ...