微流控产品打开增量市场，战略布局脑机接口。公司自研的微流控免疫荧光分析系统结合了精准与便 携，具有灵敏度高（可定量检测）、多项目同时检测、操作简单及性价比高等优点，差异化优势有望填 补化学发光难以覆盖市场的空白以及可部分替代免疫荧光检测市场。目前部分心肌标志物检测系列产品 已取得CE 注册备案，我们预计26 年开始贡献收入。此外，公司结合自身资金储备优势，战略布局脑机 接口优质公司-青石永隽，该公司为南湖脑机交叉研究院孵化的首个项目，由浙江大学侵入式脑机接口 团队核心成员创办，基础科学研究扎实。首款产品主要针对难治的重症抑郁症患者，全球抑郁症患者中 重症难治抑郁症患者约占30%，市场潜力较大。 投资建议：我们预计公司2025-2027 年实现营业收入6.02/7.52/9.16 亿元，归母净利润 1.47/1.83/2.24 亿 元。2025-2027 年对应PE 分别为32.10/25.68/20.99 倍。首次覆盖，给予公司"推荐"评级。 风险提示：新品研发及注册不及预期风险、核心产品竞争格局恶化风险、地缘政治导致政策波动风险 等。 深耕POCT 赛道，公司是全球产品布局最齐全的企业之一。公司成立于200 ...