2025 年 12 月 22 日 从犒赏经济看 IP 与 AI—传媒行业动态研究报告 推荐(维持) 投资要点 | 表现 | 1M | 3M | 12M | | --- | --- | --- | --- | | 传媒(申万) | -1.1 | -8.0 | 10.4 | | 沪深 300 | 2.6 | 1.0 | 16.3 | 市场表现 资料来源：Wind，华鑫证券研究 -20 -10 0 10 20 30 (%) 传媒 沪深300 相关研究 1、《传媒行业动态研究报告：从字 节跳动 Force 大会看到什么？》 2025-12-19 2、《传媒行业周报：外看 GPT5.2AI 竞争新叙事内看国企与民企迎十五 五》2025-12-14 3、《传媒行业周报：AI 时代的媒介 入口之争看 AI+消费新场景新模式新 业态》2025-12-07 ▌ 扩内需是战略之举 犒赏经济进行时 政策端，自上而下提出扩大内需是战略之举，传媒本身具有 科技与消费双重属性，作为扩内需的组成部分，在科技与内 容融合的加持下，有望较快撬动好奇心消费、兴趣消费以及 犒赏消费。人口结构的变化对消费行为带来较大影响，消费 不再仅仅是物质的获取 ...