2025 年 10 月 21 日 视源股份(002841.SZ) Q3 收入业绩恢复稳健增长 事件：视源股份公布 2025 年三季报。公司前三季度实现收入 180.9 亿元，YoY+5.4%；实现归母净利润 8.7 亿元，YoY-6.8%。 经折算，Q3 单季度实现收入 75.2 亿元，YoY+7.0%；实现归母净 利润 4.7 亿元，YoY+7.8%。随着国内经济环境改善，公司教育业 务和企业会议业务有望保持良好增长态势。 Q3 公司收入恢复增长：Q3 分业务来看，1）公司加速推广教育 AI 产品，领跑国内教育数智化转型。我们判断 Q3 公司国内教育 业务实现稳健增长。2）受关税变动、市场竞争等因素的影响，Q3 公司海外 ODM 业务承压。另一方面，公司持续完善全球营销服务 网络，加快海外会议产品的推广，海外自主品牌业务保持快速增 长趋势。3）得益于海内外订单持续增长，我们判断 Q3 公司家用 电器控制器收入保持快速增长。 Q3 净利率保持平稳：Q3 公司毛利率同比-0.9pct，主要受原材 料价格上行、毛利率较低的家电控制器业务收入占比提升等因素 的影响。Q3 公司归母净利率同比持平，主要原因包括：1）Q ...