海外液冷市场空间巨大，是国内的三倍，毛利率更高，国内厂商出海将 显著提升盈利能力和成长潜力。 自 2025 年起，ASIC 对液冷的需求将快速增长，预计 2026 年出货量将 超过 GPU，2027 年液冷需求规模将达到与 GPU 相同的水平（530- 550 亿元），加速液冷市场发展。 英维克作为液冷行业龙头，与多家国际知名企业合作，覆盖海外 CSP 及 互联网公司，以及台湾服务器代工厂商，海外市场打开后利润和市值弹 性巨大。 申菱环境在液冷竞争格局中位居第二，业绩拐点已显现，并开始海外突 破，估值相对较低。与华为、字节跳动、腾讯、阿里等大厂有深入合作， 受益于国产算力投入。 科创新元市值较小，但产品已覆盖台湾头部散热器件厂商，通过协同效 应扩大客户基础。预计 2026 年利润可达 1.8 亿元，具备较大想象空间。 申菱环境数据中心业务 2024 年收入同比增长 75%，占总收入 51%， 新签订单接近翻倍。液冷领域竞争优势在于项目经验、客户认证和运维 能力，公司具备先发优势。 申菱环境新工厂投产将显著提升产能并改善数字化管理水平，带动整体 盈利能力提升，公司业绩已达向上快速增长拐点。 Q&A 当前液冷市场 ...