随着算力基础设施建设提速，散热技术成为制约AI服务器性能释放的关键因素。在风冷向液冷的技术 迭代中，中国制造企业凭借深厚的工艺积淀，加速切入全球算力供应链。 近日，澄天伟业董事长冯学裕接受《证券日报》记者专访，深度解析了公司"智能卡+半导体封装材料 +液冷"三轮驱动战略。 在冯学裕看来，企业的转型并非盲目跟风，而是基于自身工艺底蕴的"自然生长"。他预计，公司液冷业 务在2026年将迎来爆发式增长，有望在营收规模上超越智能卡业务，成为驱动未来发展的核心引擎。 智能卡业务积极转型 近年来，随着移动支付的普及，实体智能卡步入存量阶段。冯学裕认为，作为公司深耕二十余年的基本 盘，智能卡业务依然是现金流的重要来源。 "底座没有变。"冯学裕在采访中强调。他认为，目前国内支付形态发生变化，但在全球范围内，涉及身 份认证、金融安全及万物互联的领域，智能卡的需求依然刚性。 更重要的是，澄天伟业并未固守传统物理卡片，而是敏锐捕捉到了eSIM（嵌入式SIM卡）及"空中下 载"（OTA）技术带来的新机遇。在冯学裕的规划中，未来智能卡业务将不再仅仅是硬件销售，而会向 服务延伸。 例如，通过OTA技术，设备可以直接连接并激活信息，这种服 ...

Group 1 - The core investment outlook for the technology sector in the first half of 2026 is expected to continue focusing on AI, with structural opportunities being stronger than overall growth, indicating increased investment difficulty compared to 2025 [1] - The overall market's investment return on AI is anticipated to be more scrutinized in 2026, following a significant rise in 2025, leading to a more optimistic outlook compared to the previous year [1] - In a stable growth environment, structural opportunities in AI investments are expected to outperform total growth, with specific sectors like optical communication, storage, and liquid cooling being highlighted for their potential [1] Group 2 - The optical communication sector is identified as a bottleneck for both training and inference in AI, with expectations for planning to begin in 2026 and potential mass application by 2027 [1] - The current tight pricing cycle in the storage sector is projected to last for 1 to 2 years due to increased demand from AI inference, which will enhance user behavior and preference memory in future models [1] - Domestic storage wafer manufacturers are likely to exceed expectations in capacity expansion, presenting a significant opportunity for domestic semiconductor equipment [2] Group 3 - Liquid cooling suppliers in China are expected to transition from validation to order acquisition and volume production in 2026, although the industry may face long-term price competition [3] - The PCB upstream sector is currently experiencing a material upgrade and price increase cycle, with domestic manufacturers likely to gain market share due to their advanced technology and stronger expansion willingness compared to overseas counterparts [4] - The overall PCB industry is showing good growth, but the difficulty of capacity expansion raises questions about the realization of overseas production capacity, with a trend towards industry decentralization expected by 2026 [4]

液冷行业专家电话会：Rubin 平台冷却系统更新 20260107 摘要 英伟达 Ruby 平台通过合并 GB300 小板为大板，可能在隔热或界面材 料上取得突破，并采用高温水冷技术（45 度进水），有望取代传统液液 交换，无需冷水机，实现散热创新。 Ruby 平台虽在 CES 上宣称提前量产，但大规模量产预计在 2026 年 11 月，目前仅小批量生产，预计未来 9 个月内将持续调整优化，类似 GB300 发布后一年的市场推广周期。 英伟达散热方案发展路径为风冷->风冷+单向冷板->风冷+双向门板-> 全液冷，逐步过渡旨在积累经验，但因研发进度，Ruby 发布未采用双 向门板和先进微通道技术，选择成熟方案以满足市场对性能提升的需求。 英伟达新产品训练算力为 35，推理算力为 50，与 AMD I455 相似，但 英伟达整体性能仍具优势，得益于生态系统支持，面对 AMD、谷歌、寒 武纪和华为等竞争压力，英伟达加速发布节奏。 英伟达通过无风扇、无电缆设计，高温水冷减少冷水机依赖，并使用 M9 树脂、HVLP 铜箔、含银/镓金属界面材料等组合降低热阻，确保基 本性能稳定，为后续优化留有余地。 Q&A Ruby 平 ...

兴业证券认为，1)液冷确保高功耗电子部件正常工作，算力卡功耗提升趋势下液冷渗透加速。随着AI算 力卡功耗的持续攀升，高功率机柜的散热需求已触及传统风冷物理极限，直接液冷的散热效果有明显提 升，且更经济环保。北美缺电背景下，液冷可降低数据中心机房温控设备的耗电量及服务器内风扇的功 耗，从而显著节省用电量。2)液冷订单落地验证景气度，国内厂商有望凭借"速度与产能"抢占全球份 额。面对未来几年迅猛增长的液冷需求，部分海外厂商扩产意愿相对保守，这为具备强劲竞争力的国内 新进入者打开了缺口。国内公司具备产能优势(扩产积极、龙头公司已海外大规模扩产)、较强的成本和 技术优势、更快的响应速度，有望填补海外供给缺口，长期看将在全球液冷市场中占据重要份额。 华金证券认为，1)AI发展带来功耗问题，液冷方案逐渐明朗。在算力需求强力驱动下，数据中心等各种 服务器数量大幅增加，所带来功耗问题日益凸显。液冷具有散热效率高、降温快、无振动、噪音小等特 点，面对高功耗高密度场景，传统风冷已无法满足能耗和散热需求，液冷成为智算中心温控解决方案必 选项。2)数据中心(服务器)、机器人、光伏储能等新兴产业快速兴起，为液冷市场拓展新的发展机遇。 ...

专题：四大证券报精华 炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 1月8日（星期四），今日报刊头条主要内容精华如下： 中国证券报 2025年12月外储规模小幅上升 国家外汇管理局1月7日发布的数据显示，截至2025年12月末，我国外汇储备规模为33579亿美元，较11 月末上升115亿美元，升幅为0.34%。国家外汇管理局表示，2025年12月，受主要经济体货币政策、宏 观经济数据等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格涨跌互现。汇率折算和资产价格变化等因素 综合作用，当月外汇储备规模上升。 1.1万亿元买断式逆回购今日落地 中国人民银行1月7日发布消息，为保持银行体系流动性充裕，中国人民银行8日将以固定数量、利率招 标、多重价位中标方式开展11000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（90天）。Wind数据显示，1月 8日将有11000亿元3个月期买断式逆回购到期。由此，央行1月8日开展11000亿元买断式逆回购操作，意 味着当月3个月期买断式逆回购等量续做，也是该政策工具连续第三个月等量续做。 规范平台规则 两部门发布规 市场监管总局1月7日消息，市场监管总局和国家网信办近 ...

据证券时报.数据宝统计，截至1月7日收盘，液冷概念股2025年以来平均上涨79.73%，远远跑赢同期上 证指数。26只概念股累计涨幅超100%，其中淳中科技（603516）、思泉新材（301489）、奕东电子 （301123）、宏盛股份（603090）、英维克（002837）累计涨幅2倍以上。 英伟达创始人兼首席执行官黄仁勋在2026年国际消费电子展上发表主题演讲，官宣新一代旗舰人工智能 (AI)计算平台Vera Rubin(简称"Rubin平台")正式进入全面量产阶段。 液冷市场正处于高速增长的黄金时期，未来发展空间极为广阔。随着算力产业、新能源储能和电动汽车 等下游产业的持续扩张，液冷技术的应用需求将不断释放，市场规模也将随之快速增长。在多重产业利 好因素的推动下，液冷赛道的中长期发展潜力巨大，有望成长为一个规模庞大的新兴产业。 据悉，系统架构层面，Rubin平台实现100%全液冷覆盖，采用第三代完全无缆化设计重构硬件形态，旗 舰产品Vera Rubin NVL72机架式系统采用无缆化、无风扇模块化设计，构建"精准温控+高效换热"的整 机散热生态。 华创证券研报指出，AI大模型密集发布，驱动数据中心建设需 ...

当前，液冷市场正处于高速增长的黄金时期，未来发展空间极为广阔。随着算力产业、新能源储能和电 动汽车等下游产业的持续扩张，液冷技术的应用需求将不断释放，市场规模也将随之快速增长。据国海 证券分析，以单颗AI芯片1376美元计算，2026年英伟达GPU液冷市场有望达119亿美元，ASIC液冷市场 有望达46亿美元，整体数据中心液冷市场规模有望达165亿美元（约1162亿元人民币），2025-2026年复 合增速约59%。A股市场上，已有多家上市公司切入液冷供应链，成为全球AI算力散热保障的重要支 撑。证券时报·数据宝统计，截至1月7日收盘，液冷概念股2025年以来平均上涨79.73%，远远跑赢同期 上证指数。26只概念股累计涨幅翻倍，其中淳中科技、思泉新材、奕东电子、宏盛股份、英维克累计涨 幅2倍以上。 ...

液冷行业展望及新技术分享 20260106 摘要 LoongArch N8 72 采用全液冷和模块化设计，取消风扇，回归大人版 模组方案，简化集成，但功耗提升至 2,300 瓦，热密度仍维持在 100 瓦 /平方厘米，单相冷板可应对，未来需关注更高功耗下的散热解决方案。 微通道能板（MLCP）等新技术通过缩短传导路径、降低热阻、增加换 热面积来提升解热能力，但面临良率控制、堵塞风险和漏液防护等可靠 性和可制造性问题，短期内难以大规模商业部署。 LoongArch Ultra 及其配套机箱将采用竖直插拔，GPU 密度提升至 576 个，对系统布局和液冷方案提出更高要求，需调整业能解决方案以 适应更高密度和复杂性。 海外 ASIC 芯片散热方案以液冷为主，通过增加物理超节点密度提升集 群算力，如 Meta、AWS 采用 ALC 方案，谷歌通过 TensorFlow 10 第 五代 CPU 实现 2 兆瓦功率支持 8 个机柜。 国内液冷市场在 2026 年面临发展机会，但受芯片制程限制，倾向于通 过规模化集群弥补单卡性能不足，对液冷需求更迫切，以优化系统布局 并提高稳定性，高端芯片短缺推动超节点发展。 Q&A 请详 ...

人形机器人：进入规模量产阶段，核心零部件有望充分受益 可控核聚变：25年国内招标元年，商业化提速把握确定性机会 核聚变因其燃料资源丰富、能量密度大、清洁无污染、安全性高等突出的优点，被视为人类理想的终极 能源，目前可控核聚变的商业化应用已经进入工程可行性验证阶段，随着超导、AI等技术的不断突 破，以及国内外政府重视度的提升和投入的加大，可控核聚变正在加速商业化。进入2025年下半年，一 方面，可控核聚变被写入"十五五"规划建议;另一方面，BEST项目10月1日取得关键突破，主机关键部 件—杜瓦底座研制成功并顺利完成交付，并且在四季度开启大规模招标，我国可控核聚变建设步入新的 阶段。 液冷：AI算力新纪元，助力液冷需求提升 一方面，随着人工智能时代的到来，算力的需求不断增加，带动单颗芯片的功率、服务器机架功率密度 快速攀升，已经触及传统风冷的散热极限;另一方面，相关政策不断收紧数据中心的PUE要求。因此， 在产业和政策双重推动下，液冷成为未来AI服务器和数据中心的必然发展方向，市场规模有望快速提 升。目前，考虑到技术成熟度与部署改造成本，冷板式液冷为主流方案，其中液冷板作为主要的核心零 部件之一，正向散热能力更 ...

证券日报网讯 1月5日，申菱环境（301018）在互动平台回答投资者提问时表示，公司液冷业务情况良 好，具体业务情况请详见定期报告。 ...