积极推进"生物+"战略。集团依托"耕地保护国家工程研究中心"等国家级研发平台，重点推进"生物+"研 发能力建设和创新。25H1，集团完成激发碳系列、颂甜、水溶美麟美、蓝麟升级等4 款"生物+"产品的 开发，并实现试产试销/上市推广；1 项技术达到应用研究阶段，1 项技术完成小试工艺研究；实现科研 成果转化量101 万吨，同比增长14%，其中高端产品转化量同比增长59%。公司陆续推岀了焕丰、颂 甜、智养 等高端生物肥产品和新型MCP (饲料级磷酸二氢钙)，通过研产销一体化系的紧密协同，同时 依托全国的分销渠道，利用小惠、农达圈、科技惠农新媒内容平台、400 客户服务平台等服务平台，开 展一系列助农保供活动25H1"生物+"高端类产品取得规模性突破，25H1 销量26 万吨，同比增长51%。 策略建议 盈利预测。我们维持公司 2025-2027 年归母净利润分别为12.63 亿元、13.84 亿元、15.47 亿元。结合可 比公司估值，给予公司2026 年8.5 倍PE，对应目标价1.70 元，按照港元兑人民币0.92 汇率计算，对应目 标价为1.84 港币，给予"买入"评级。 风险提示 产品价格风险、下游需求波 ...