收入稳健增长，业绩有所承压。2025 年公司实现营收 4529 亿元，同增 4%； 归母净利润 58 亿元，同降 30%；扣非业绩 46 亿元，同降 29%，业绩承压 主要受毛利率下降、资产处置收益与投资收益减少以及减值损失增多影响； Q4 单季营收/归母/扣非业绩分别同降 9%/44%/46%。分业务看，工程建设 营收 3890 亿元，同增 6%，其中新能源工程同增 2%；勘测设计/工业制造 /投资运营（（新能源电电）分别同增 6%/6%/7%（（30%）。分地区看，境内 /境外分别实现营收 3773/756 亿元，同比-1%/+35%，海外收入高增。全 年现金分红 13.8 亿元，占归属普通股股东净利润的 25%，同比提升 5pct。 全年毛利率有所下滑，Q4 单季明显改善。2025 年综合毛利率为 12%，同 比-0.2pct，Q4 单季同比+1.2pct。分业务看，2025 年工程建设/勘测设计/ 工业制造/投资运营毛利率分别同比-0.4/+4/+0.4/-3.5pct，投资运营降幅较 大主要受新能源电电毛利率下滑影响（同比-12pct）。分地区看，境内/境外 毛利率分别为 12%/13%，同比-0. ...