恒玄科技 20260327 摘要 2025 年营收结构多元化，蓝牙音频占比降至 53%，智能手表升至 35%，智能硬件翻倍至 12%，已导入小米、阿里、理想等智能眼镜客 户。 2025 年毛利率 38.68%（同比+3.97pct），预计 2026 年通过战略备 货与调价抵消存储成本上涨压力，毛利率保持稳定或略升。 旗舰芯片 BES6,100 计划 2026H2 推出、2027 年量产，采用 6nm 工 艺与混合架构，解决双芯片方案高功耗与高成本痛点。 智能眼镜策略聚焦低功耗环境感知而非盲目堆砌算力，新集成芯片（含 A 核/ISP/VPU）预计 2026H2 完成 Tape-out。 手表业务向智能手表演进，ASP 有望从 5 美元以下提升至 20-30 美元； 无线麦克风与 AI 会议助手已实现规模化出货。 自研 WiFi 功耗接近蓝牙水平，WiFi 7 预计 2027 年推出；2026 年研发 费用增速预计与 2025 年（约 11.86%）持平。 2026 年需求恢复常态季节性，预计 Q1、Q2 环比持续增长，2027 年 受 6,000 系列新品驱动有望迎来新一轮高增长。 Q&A 请介绍一下公司在 2 ...