【研选·大事件——读懂大市】 2、统计局：修订后的2023年GDP增加33690亿元，增幅为2.7%。 4、俄外长拒绝特朗普停火提议，但对和平谈判持开放态度。 【研选·行业】 CES2025全球消费电子展将于1月7-10日在美国拉斯维加斯举行，中泰电子王芳预计展会将有多款AI端 侧硬件催化，如眼镜、AIoT等，端侧AI产业趋势向上，全球催化持续。 智能手表：智能化水平升级，端侧算力提升有望催化换机周期； AI陪伴：AI陪伴类硬件面向to C下游成长潜力大，能够满足对话、早教、儿童互动等场景需求。据 Contrive Datum Insights，2030年全球AI玩具市场市场规模达351.1亿美元。 风险提示：行业景气不及预期；新品渗透迭代不及预期。 星德胜|微特电机优质企业，新产品和新领域不断拓展，客户资源丰富且粘性高 ②看好理由：海通证券赵玥炜看好公司是清洁电器领域微电机领先企业，新产品和新领域不断拓展，有 望打开一定成长空间； 公司目前微特电机年产能已超过6000万台，已达同行前列，规模效益使得公司具有较大的生产成本优 势； ③投资建议：赵玥炜预计公司2024-26年归母净利润分别为2.06/2.51/ ...

①豆包正式发布视觉理解模型，将赋能AI眼镜、AI手机，分析师看好拥有ISP（图形处理）的能力及布 局ISP的数字公司； ②公司推出边缘AI芯片及开发平台，新产品有望拓展至AIOT和智能音频等市场，进 一步打开成长天花板。 【研选·大事件——读懂大市】 1、深圳：每年发放最高5亿元"训力券" 降低人工智能模型研发和训练成本 2、字节豆包新一代视频生成大模型将明年1月正式发布，豆包大模型日均tokens使用量超过4万亿 7个 月增超33倍。 3、界面财联社推出首款智能体 "AI小财神"18日起开放公测。 4、央行18日上午约谈部分金融机构，要求关注自身利率风险并加强债券投资稳健性。 5、美联储FOMC声明及主席鲍威尔新闻发布会要点总结：美联储宣布降息25个基点，鲍威尔称美联储 正处于或接近放缓降息的时刻。 【研选·行业】 AI|豆包正式发布视觉理解模型，将赋能AI眼镜、AI手机，分析师看好拥有ISP的能力及布局ISP（图形 处理）的数字公司 在火山引擎FORCE原动力大会上，豆包发布视觉理解模型，具备更强的内容识别、理解和推理、视觉 描述等能力。《科创板日报》记者获悉，字节豆包新一代视频生成大模型将明年1月正式发 ...

编号：2024-12-2 证券代码：688608 证券简称：恒玄科技 恒玄科技（上海）股份有限公司投资者关系活动记录表 | --- | --- | --- | --- | |-------------------------|---------------------------------|-------------------------------------------------|---------------------------------------------------------------------| | 投资者关系 \n活动类别 | □ \n□ 媒体采访 \n□ \n□ 现场参观 | 特定对象调研 \n □ \n新闻发布会 \n ■ | □ 分析师会议 \n业绩说明会 \n □ 路演活动 \n其他（业绩说明会） | | 参与单位名称及 人员姓名 | （ | 上证路演中心三季度业绩说明会 | https://roadshow.sseinfo.com/roadshowIndex.do?id=22033 ） | | | | | | | 时 间 | 2024 年 11 | 月 28 | ...

恒玄科技 20241125. 摘要 • 恒祥科技 2017-2023 年营收复合增长率达 71.7%，2023 年智能蓝牙音频芯 片营收占比 53.7%，达 11.7 亿元，同比增长 59.3%。 • 公司主要客户包括三星、OPPO、小米、华为、vivo 等手机厂商，漫步者、 乔林等音频厂商，阿里巴巴、百度等互联网公司及海信、海尔等家电厂商。 • 2024 年前三季度，恒祥科技研发费用达 4.74 亿元，同比增长 30%，研发 费用率保持在 19%，研发人员占比达 85.7%。 • 全球个人智能音频市场保持增长，TWS 耳机增速为 12.6%，市场份额达 72.6%；50 美元以下价格段耳机份额超过 50%。 • 中国蓝牙耳机市场 1-8 月累计出货量 4,338 万台，同比增长 19.5%，真无 线耳机出货量达 7,602 万台。AI 技术将推动高端蓝牙耳机市场发展。 • 全球可穿戴腕带设备出货量预计增长 5%，达 1.94 亿台，智能手表同比增 长 44%。恒祥科技新一代 2,800 系列 SOC 已量产，并应用于三星 TWS 耳机。 • 恒祥科技受益于 AI 技术发展及云端大模型经济，预计 2024-2 ...

这家科创板细分芯片龙头企业卡位端侧AI设备SoC，在产品均应用于AI智能音箱、耳机、眼镜等领域， 有望受益于AI带动的可穿戴设备新一轮市场爆发，重要客户华为、小米表现突出，市场份额有望持续提 升，明年业绩增速近50%。 恒玄科技（688608）精要： ①公司快速成长为无线超低功耗计算SoC芯片的独角兽企业，在智能可穿戴市场表现突出，TWS耳机芯 片份额仅次于苹果，达到22%； ②公司在智能手表SoC市占率有较大提升空间，重要客户华为和小米表现突出； ③AI技术有望成为智能音箱市场成长的新引擎，公司BES2600系列芯片支持鸿蒙系统，在智能家居芯片 领域表现突出； ④东方财富证券李双亮预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.08/6.08/8.54亿元，2025年利润增速 为49%，公司卡位AI端侧设备SoC，AI智能体眼镜与耳机处于爆发前期； ⑤风险提示：新推出的芯片产品不能迅速响应市场变化等。 这家芯片公司卡位端侧AI设备SoC，产品均应用于AI智能音箱、耳机、眼镜等领域，重要客户华为、小 米表现突出助力市场份额提升，明年业绩增速近50% 东方财富证券李双亮最新覆盖智能可穿戴SoC芯片设计企业恒玄科 ...

]yrtsudnI_elbaT[ 公 司 研 究 / 电 子 设 备/ 证 券 研 究 报 告 恒玄科技 沪深300 [Table_Title] 恒玄科技（688608）深度研究 可穿戴设备SoC独角兽，扩展AIoT能力 圈开启新成长 2024 年 11 月 20 日 [Table_ 【投资要点 Summary]】 恒玄科技自 2015 年成立，快速成长为无线超低功耗计算 SoC 芯片的 独角兽企业，在智能可穿戴市场表现突出。公司股权结构稳定，公司 领导层拥有丰富的研发经验，助力公司快速发展。公司主营业务涵盖 智能蓝牙耳机、智能手表手环、智能家居芯片等芯片，与全球主流品 牌建立了合作关系。过去五年间，公司蓝牙音频芯片收入增长显著， 虽然在 2022-2023 年公司业绩遭遇下滑，但 2024 年以来，公司业绩 随市场回暖而复苏，公司毛利率和净利率止跌回升，费用率下降，研 发投入持续增加，库存周转天数回到合理水平。 蓝牙耳机 SoC 市场份额领先，品牌客户带动需求增加。蓝牙耳机市场 正经历复苏，2024 年第二季度 TWS 耳机出货量增长显著。随着技术进 步，市场对价格合理且音质优良的品牌产品需求增加，因此市场 ...

[Table_Summary] [Table_Rank] 评级： 买入 [Table_Authors] 何立中 电子行业首席分析师 SAC 执证编号：S0110522110002 helizhong@sczq.com.cn 电话：010-81152682 [Table_Chart] 市场指数走势（最近 1 年） 资料来源：聚源数据 -0.5 0 0.5 1 1.5 13-Nov 25-Jan 7-Apr19-Jun 31-Aug 12-Nov 恒玄科技 沪深300 | --- | --- | |---------------------------------|--------------| | [Table_BaseData] 公司基本数据 | | | 最新收盘价（元） | 243.90 | | 一年内最高 / 最低价（元） | 286.38/98.22 | | 市盈率（当前） | 99.27 | | 市净率（当前） | 4.57 | | 总股本（亿股） | 1.20 | | 总市值（亿元） | 292.79 | | 资料来源：聚源数据 | | 相关研究 [ Table_OtherReport] 恒 玄 科 ...

Investment Rating - Maintain "Overweight" rating [1][5] Core Views - Q3 performance exceeded expectations, driven by strong growth in wearable devices and AIoT demand [1][2] - Revenue and net profit for Q3 reached record highs, with significant year-over-year growth [1][2] - The company's new BES2800 chip is expected to contribute to revenue growth in the second half of 2024 [3][5] - The company is well-positioned to benefit from the development of edge AI in the wearable device market [3][4] Financial Performance - Q3 2024 revenue: RMB 942 million, up 44.01% YoY and 7.23% QoQ [1] - Q3 2024 net profit: RMB 141 million, up 106.45% YoY and 17.85% QoQ [1] - 2024E revenue: RMB 3.308 billion, up 52.0% YoY [1] - 2024E net profit: RMB 399 million, up 223.1% YoY [1] - 2024E EPS: RMB 3.33, with a P/E ratio of 67.6x [1][5] Market and Product Development - The company continues to lead in the TWS headset market and is expanding its presence in the smartwatch and smart glasses markets [2] - The BES2800 chip, based on 6nm FinFET technology, has started mass production and is being adopted by major clients [3] - The company's SoC chips are highly compatible with the development of edge AI, enhancing the performance of wearable devices [3][4] Future Outlook - The company expects continued improvement in gross margins in Q4 2024 and beyond [2] - Revenue and net profit are projected to grow significantly from 2024 to 2026, driven by new product launches and market expansion [1][5]

%% %% 丨证券研究报告丨 公司研究丨点评报告丨恒玄科技（688608.SH） [Table_Title] Q3 业绩超预期，盈利水平持续改善 | --- | --- | |----------|-------| | | | | 报告要点 | | 分析师及联系人 [Table_Author] 杨洋 蔡少东 SAC：S0490517070012 SAC：S0490522090001 SFC：BUW100 请阅读最后评级说明和重要声明 恒玄科技（688608.SH） cjzqdt11111 2024-10-31 [Table_Rank]投资评级 买入丨维持 相关研究 08-31 [Table_Title2] Q3 业绩超预期，盈利水平持续改善 公司研究丨点评报告 [Table_Summary2] 事件描述 10 月 24 日，公司发布 2024 年三季报，报告期内公司实现营业收入 24.73 亿元，同比增长 58.12%，实现归母净利润 2.89 亿元，同比增长 145.47%，扣非归母净利润为 2.36 亿元。单 三季度来看，公司实现营业收入 9.42 亿元，同比增长 44.01%，环比增长 7.23%，实现 ...

证券研究报告 | 公司点评 恒玄科技(688608.SH) 2024 年 10 月 31 日 买入 (维持) 所属行业: 电子/半导体 当前价格(元): 225.01 证券分析师 陈蒙芳 资格编号: S0120522060001 邮箱: chenrf@tebon.com.cn 陈瑜照 资格编号: S0120524010003 邮箱：chenyx5@tebon.com.cn 市场表现 129% 103% 77% 51% 26% 0% -26% 2024-02 2024-06 2023-10 | --- | --- | --- | --- | |--------------------------------|-------|-------|-------| | | | | | | 沪深 300 对比 | 1M | 2M | 3M | | 绝对涨幅(%) | 32.11 | 58.43 | 43.85 | | 相对涨幅(%) | 25.07 | 37.81 | 27.58 | | 资料来源：德邦研究所，紧深数据 | | | | 相关研究 1.《恒玄科技 2024年中报点评-可穿 戴市场需求份额双增，BES2800 ...