核心观点 名创优品已经成功实践了生活好物集合店的全球布局，依托成熟的IP 运营能力和线下开发经验，公司 海外拓展，特别是美国直营的落地为公司持续增长提供保障。公司管理层坚定看好线下零售业态，具有 持续推动线下零售渠道变革和产品战略的决心和资源，打造适应中国广大消费者物美价廉、服务优质需 求的综合线下场景以及全球化的IP 战略将使得公司具有更长远的成长空间。 事件 名创优品公布2025 年第一季度业绩，实现营业收入44.27 亿元（+18.9%），实现经营利润7.10 亿元 （-4.51%），归母净利润4.16亿元（-28.5%）；经调整净利润5.87 亿元（-4.81%）简评 国内同店持续改善，坚定推进IP 大店战略 2025 年第一季度，公司国内名创优品的同店降幅环比从高个位数下滑收缩至中个位数下滑，并且在二 季度高基数的情况下继续收窄降幅，五一期间甚至实现同店转正，表明公司自去年以来的一系列门店调 整措施取得积极反馈。在一季度国内名创环比净减少111 家至4275 家，其中一二三线城市分别减少18、 49、44 家。 机构：中信建投证券 研究员：刘乐文/杨艾莉 投资建议：公司一季度毛利率继续稳步上行，但由 ...

此外，中国制造之美近年来持续强化品牌背书能力。在C端市场，获奖产品通过打标"MEI Awards"标 识，入驻亚马逊、抖音、天猫、京东及线下商场、门店等零售渠道，直接触达终端消费者。今年3月， 印有"MEI Awards"获奖标识的2025大阪世博会官方特许商品毕加索钢笔在MIC国际站实现B端全球首 发，成为评选品牌国际化的标志性事件。 在品牌推广与市场对接方面，中国制造之美近年来持续强化线上线下（300959）双渠道。线上，依托 MIC国际站千万级注册买家资源，"MEI Awards官方旗舰店"及"获奖专题推广专区"已累计上线2000余款 获奖产品，面向全球220多个国家及地区的买家进行营销推广；线下，中国制造之美组织优品全球发布 会，携获奖产品亮相慕尼黑体育用品展览会（ISPO Munich）、美国拉斯维加斯汽车配件及售后展览会 （AAPEX）、中国国际体育用品博览会（China SportShow）等海内外顶级展会，直观展示中国品牌的 魅力。 今年，评选将进一步优化中国企业品牌出海支持体系，成功申报的参赛企业即可进入"全球采购资源匹 配库"，优先对接MIC国际站采购需求；获奖企业还可参与平台组织的海外直 ...

Core Insights - In 2024, Pop Mart achieved a revenue of 13.04 billion yuan, marking a year-on-year growth of 106.9%, with an adjusted net profit of 3.4 billion yuan, up 185.9% [1] - The company reported that four major IPs generated over 1 billion yuan each, with 13 IPs surpassing 100 million yuan in revenue [1] - The company’s gross margin reached a historical high of 66.8%, an increase of 5.5 percentage points from 61.3% in 2023 [2] Domestic Business Performance - In mainland China, Pop Mart's revenue was 7.97 billion yuan, reflecting a year-on-year increase of 52.3% [2] - The company added 38 offline stores, bringing the total to 401, while the number of robot stores increased to 2,300 [2] - Revenue from offline stores was 3.83 billion yuan, up 43.9%, and robot store revenue was 700 million yuan, growing by 26.4% [2] International Market Growth - Pop Mart's overseas and Hong Kong, Macau, and Taiwan business generated 5.07 billion yuan, a staggering growth of 375.2%, accounting for 38.9% of total revenue [3] - The Southeast Asia market led the growth with a revenue of 2.4 billion yuan, a year-on-year increase of 619.1% [3] - Online sales in overseas markets reached 1.46 billion yuan, up 834%, with the highest revenue from the overseas official website at 530 million yuan, growing by 1246.2% [3] Product Innovation and Sales Channels - The plush toy category saw explosive growth with a revenue increase of 1289%, while the proportion of sales from figurines dropped to 53.2% [1] - The company’s抽盒机 (blind box machine) generated 1.11 billion yuan, a 52.7% increase, surpassing the historical peak of 2022 [2] - The Tmall flagship store achieved 630 million yuan in revenue, a 95% increase, and the content e-commerce team generated 600 million yuan, up 112.2% [2]