证券研究报告 固收深度报告 hyzqdatemark 2025 年 07 月 13 日 ——民生银行资本债投资价值分析 投资要点： 本篇报告从股权结构、高管背景、资产投向、不良资产处置及资产质量、经营业绩 等方面分析了民生银行基本面情况。我们认为，民生银行存量不良资产基本化解， 基本面发展向好，信用风险或被市场高估了，二永债的投资性价比较高。 证券分析师 廖志明 SAC：S1350524100002 liaozhiming@huayuanstock.com 张一帆 请务必仔细阅读正文之后的评级说明和重要声明 联系人 zhangyifan@huayuanstock.com 存量不良基本化解，基本面或迎拐点 股权结构较稳定，关联贷款风险可控。截至 25Q1，民生银行总资产达 7.78 万亿元， 为 2023 年我国 20 家系统重要性银行之一。截至 2025Q1，民生银行第一大股东为 大家人寿保险，其最终股东为中国保险保障基金有限责任公司，股东背景实力雄厚， 且除香港中央结算（代理人）有限公司及大家人寿保险外，其余股东持股比例均未 超过 5%，民企持股较分散。截至 2024 年末，民生银行关联方贷款余额合计 73 ...