证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 29 年 月 日 风险提示：商誉减值风险、PPP 项目减值风险、国产品牌渗透力度不及预 期风险、核心零部件进口风险、应收账款减值风险。 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,182 | 3,614 | 4,118 | 4,715 | 5,423 | | 增长率 yoy（%） | -7.8 | 13.6 | 14.0 | 14.5 | 15.0 | | 归母净利润（百万元） | -323 | 207 | 341 | 478 | 673 | | 增长率 yoy（%） | 13.9 | 164.1 | 65.0 | 40.1 | 40.8 | | EPS 最新摊薄（元/股） | -0.72 | 0.46 | 0.76 | 1.07 | 1.50 | | 净资产收益率（%） | -12.2 | 6.7 | 10.8 | 13.1 | 15.5 | | P/E（倍） | -30.5 ...

聚光科技（300203.SZ） 科学仪器国产替代龙头，业绩大幅提升 战略调整卓有成效，公司 24 年业绩大幅提升。公司 2024 实现营收 36.1 亿元（yoy+13.6%），归母净利润 2.1 亿元（yoy+164.1%）。公司业绩大 幅提升主因业务结构、产品结构优化以及合同质量提升，调整、收缩部分 业务布局以及提高人均效率，加强费用优化。2025Q1 公司实现营收 5.5 亿元，同比+1.4%；归母净利润-0.2 亿元（yoy+18.8%)，亏损有所收窄。 证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 29 年 月 日 公司盈利能力大幅提高，经营性现金流改善明显。公司 2024 实现毛利率 44.4 %，同比+3.2pct，分业务看，仪器、相关软件及耗材毛利率 48.5%， 同比+2.8pct；运营服务、检测服务及咨询服务毛利率 38.0%，同比 +6.7pct；环境治理装备及工程毛利率 27.3%，同比+4.5pct。2025Q1 公 司毛利率 43.5%，同比-4.0pct。公司 2024 年销售费用率 16.7%（yoy- 4.4pct），管理费用率 8.6%（（yoy ...