泉果基金经理刚登峰进一步阐释，2025年AI终端智能化将迎来产品爆发周期，而锂电龙头已走出行业 底部重拾增长。这一观点与行业动向形成呼应：盛新锂能印尼6万吨锂盐项目三季度即将量产，藏格矿 业麻米错盐湖提锂技术完成百人团队储备，产业链景气度持续回升。 近期，在西郊国际金融产业园举办的"全球贸易摩擦下的中国资产机会"投教活动中，泉果基金副总经理 韦海菁与基金经理钱思佳指出，尽管外部环境承压，但中国在AI应用场景、先进制造和消费升级领域 正加速培育新动能。这一研判与泉果基金近期的密集调研方向高度契合——6月以来，该基金先后调研 了藏格矿业、聚光科技、西麦食品及盛新锂能，覆盖新能源锂电工艺创新（如藏格矿业三代提锂技术收 率超80%）、科学仪器国产替代（聚光科技突破核心部件壁垒）以及健康消费趋势（西麦食品拓展功能 性燕麦产品）。 市场数据佐证了其布局逻辑：截至2025年6月17日，泉果旗下主力产品思源三年持有期混合A近一年回 报达10.16%，前十大重仓股中科技与新能源龙头等合计占比53.37%，形成"双轮驱动"结构。值得注意 的是，宁德时代H股于6月16日调入港股通，打破传统港股折价惯例，凸显中国优势资产的流动性溢价 ...

Investment Rating - The report suggests a positive outlook for the scientific instruments industry, particularly in the context of domestic substitution driven by tariff uncertainties and export restrictions [4]. Core Insights - The scientific instruments market is undergoing a transformation, with domestic alternatives becoming essential due to increased import costs and supply chain risks [3][7]. - The analysis instruments market is experiencing growth, with the domestic market exceeding 30 billion yuan, and global market growth from 57.8 billion USD to 77.1 billion USD from 2017 to 2023, reflecting a CAGR of 4.92% [3][17]. - Increased R&D investment and supportive policies are expected to accelerate domestic substitution in the scientific instruments sector [3][27]. - The mass spectrometry and chromatography sectors face significant barriers, with high-end applications still dominated by foreign brands [3][4]. Summary by Sections Section 1: Domestic Substitution in Scientific Instruments - Tariff uncertainties and U.S. export controls are pushing for domestic alternatives in scientific instruments [7]. - The analysis instruments segment is a major branch of the scientific instruments industry, with high added value and a domestic market exceeding 30 billion yuan [17][11]. - R&D investment intensity is increasing, with 2024 funding reaching 3.61 trillion yuan, a growth of 8.3% year-on-year [25][26]. Section 2: Barriers in Mass Spectrometry and Chromatography - The mass spectrometry market in China reached 16.7 billion yuan in 2023, with a year-on-year growth of 19.53% [3][4]. - The chromatography market is projected to grow to around 16 billion yuan in 2024, with significant potential for domestic substitution [3][4]. Section 3: Innovation and Domestic Substitution - Companies like 聚光科技 (Juguang Technology) are turning losses into profits and expanding their business layout [4]. - 皖仪科技 (Wanyi Technology) is a leader in leak detection instruments, continuously investing in R&D [4]. - 莱伯泰科 (Leibotai Technology) is expanding from sample preparation to high-end analytical testing instruments [4]. - 雪迪龙 (Xuedilong) is actively positioning itself in the scientific instruments market, benefiting from the expansion of the carbon market [4].

Investment Rating - The report suggests a positive outlook for the scientific instruments industry, particularly in the context of domestic substitution driven by tariffs and export restrictions [4]. Core Insights - The scientific instruments market is undergoing a transformation due to increased tariffs and export controls from the U.S., pushing domestic alternatives from an option to a necessity [3][7]. - The analysis instruments market is experiencing continuous growth, with the domestic market exceeding 30 billion yuan, and the global market growing from 57.8 billion USD in 2017 to 77.1 billion USD in 2023, reflecting a CAGR of 4.92% [3][17]. - Increased R&D investment and supportive policies are expected to accelerate domestic substitution in the scientific instruments sector [3][27]. - The mass spectrometry and chromatography sectors face significant barriers, with high-end applications still dominated by foreign brands, indicating a long road ahead for domestic high-end development [3][4]. Summary by Sections Section 1: Domestic Substitution in Scientific Instruments - Tariff uncertainties and U.S. export controls are reshaping the landscape, making domestic substitution essential [3][7]. - The analysis instruments segment is a major branch of the scientific instruments industry, with high added value and a domestic market exceeding 30 billion yuan [3][17]. - R&D investment intensity is increasing, with 2024 funding reaching 3.61 trillion yuan, a growth of 8.3% year-on-year, surpassing the EU average [3][26]. Section 2: Barriers in Mass Spectrometry and Chromatography - The mass spectrometry market in China reached 16.704 billion yuan in 2023, growing by 19.53% year-on-year, but remains dominated by foreign brands [3][4]. - The chromatography market is projected to reach around 16 billion yuan in 2024, with significant potential for domestic substitution as import amounts decline [3][4]. Section 3: Innovation and R&D Focus - Companies like 聚光科技 (Juguang Technology) are turning losses into profits and diversifying their business models [4]. - 皖仪科技 (Wanyi Technology) is a leader in leak detection instruments, continuously investing in R&D [4]. - 莱伯泰科 (Leibotai Technology) is expanding from sample preparation to high-end analytical instruments, exploring new mass spectrometry technologies [4]. - 雪迪龙 (Xuedilong) is actively positioning itself in the scientific instruments market, benefiting from the expansion of the carbon market [4].

以下文章来源于RimeData 来觅数据 ，作者来觅研究院 RimeData 来觅数据 . 全面的一级市场数据平台 导读： 2025年1月，美国对高参数流式细胞仪、液相色谱质谱仪展开出口限制。2025年5月12日，第十八届中国科学仪器发展年会 （ACCSI2025）在上海召开，会议明确"设备更新"政策加速落地，海关、市场监管机构下属单位预计2025年下半年启动设备采购，高校贴 息贷款项目已进入招标高峰期。自2022年以来，国家发布多项政策支持科学仪器，旨在夯实我国科技研发底座。在这种背景下，国内科学 仪器的自主替代成为行业发展的主旋律，企业也迎来了飞速增长的黄金期。目前驱动科学仪器成长的因素有哪些？国内科学仪器国产替代 率如何？赛道内投融现状有何改变？本文尝试分析和探讨。 01 科学仪器 ，亟需替代的关键赛道 科学仪器是用于科学研究、实验分析、数据测量和现象观测的专业设备或装置，其核心功能是帮助人们更精准、高效地获取自然现象的信息，突破人类感 官限制，为科学探索和技术创新提供关键支持。科学仪器具备复杂而精密的技术体系，其制造水平是衡量一个国家高端制造能力的重要指标之一。其下游 应用场景广阔，主要有食品、制药、 ...

新华财经北京5月16日电（记者刘玉龙）海能技术2024年营收同比减少9.06%，净利润同比大幅下滑超 70%，为公司十余年以来首个收入下滑年度。不过，记者获悉，今年一季度以来，海能技术订单需求已 有所恢复，设备更新政策也将在下半年对公司业绩形成支撑，公司2025年营收增速有望恢复至2023年的 水平。 海能技术公告显示，2024年公司实现营业收入约3.1亿元，同比减少9.06%；归属于上市公司股东的净利 润 1307.17万元，同比减少70.99%。海能技术指出，公司净利润同比降幅较大，主要系报告期内营业收 入受行业下游市场需求放缓影响，近十余年来首度出现下滑所致。 从政策维度看，国家近两年持续发布了鼓励大规模设备更新等政策，政策更加具象和落地，进一步加强 了对国产科学仪器的支持，对公司或会有积极影响。 "今年一季度，公司订单主要来自高校，设备更新项目只落地了一小部分。"张振方说，高校的设备更新 正在陆续进行，前期以头部院校招标较多。预计海关、市场监管机构下属单位会在下半年逐渐开始进行 设备更新，这或将对公司产生生产经营积极影响。 从行业维度看，科学仪器国产替代已成为行业共识，也是下游用户降本增效的重要选择。 ...

券商认为，展望未来，生命科学仪器有望成为公司新的业绩增长点。 在质谱技术领域，聚光科技已经掌握了多项关键技术，并成功实现了多种高端质谱仪的产业化。目前， 公司正加速推进四极杆飞行时间高分辨质谱(LC-QTOF)、静电阱超高分辨质谱的研发与推广工作。这些 进展不仅丰富了公司的产品线，也增强了其在国内高水平科研领域的竞争力。 为了满足临床研究、疾病早期诊断等领域的需求，聚光科技成立了多个专注于不同应用场景的业务单 元，如谱聚医疗、谱康医学等。近年来，这些新业务单元陆续推出了新产品，并取得了医疗器械注册 证。分析师预测，随着生命科学仪器市场的不断扩大，这将成为聚光科技未来业绩增长的重要动力。 作为国内领先的质谱、色谱、光谱技术和产品平台提供商，聚光科技在智慧环境、智慧工业、智慧实验 室以及生命科学领域均有卓越表现。公司的业务涵盖从提供创新产品组合到解决方案，服务对象包括环 境监测、应急安全、半导体、材料、食药、生命科学等多个行业。凭借其强大的研发实力，多款产品已 成功打破国外垄断局面，成为国产高端分析仪器行业的领头羊。 4月30日，聚光科技（300203）公布了其2025年第一季度。公司实现总营业收入5.47亿元， ...

4月29日15:30 - 16:00，聚光科技（杭州）股份有限公司通过电话会议调研的形式，接待了信达证券、天 使基金等70家机构的调研。聚光科技总经理韩双来、董事会秘书田昆仑参与接待。 投资者关系活动重要信息投资者活动关系类别：其他（电话会议调研）时间：2025年4月29日15:30 - 16:00地点：电话会议调研参与单位名称：信达证券、天使基金、苏州一典、磐行资本等70家机构上市 公司接待人员姓名：总经理韩双来、董事会秘书田昆仑 投资者关系活动主要内容 从聚光科技一季度报告来看，公司收入端基本持平，但毛利率有所下降。公司整体收入结构季节性明 显，按照近几年规律，一季度收入占全年比重约15%，因基数小，当1季度收入结构中个别合同毛利率 差异较大时，会导致总体毛利率波动，不过全年毛利率相对稳定。从全年合同收入端而言，存在较大机 遇，一方面科学仪器国产替代政策的出台与实施带来诸多机会；另一方面，公司占比较大的环境业务板 块，因环保部近期数字化、智能化转型政策的推行也将迎来新契机，公司表示会积极把握机遇提升市场 占有率。 关于谱育科技，今年一季度其合同订单与收入水平相近，合同额达2亿多。全年来看，传统环境、工业 ...

证券代码：300203 证券简称：聚光科技 聚光科技（杭州）股份有限公司投资者关系活动记录表 编号：2025-003 | 投资者关系活 | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 动类别 | □媒体采访 □业绩说明会 | | | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 □一对一沟通 | | | ■其他（电话会议调研） | | 参与单位名称 | 信达证券、天使基金、苏州一典、磐行资本、大朴资产、东方证 | | 及人员姓名 | 券自营、华西证券、星石投资、华宝信托、朴道投资、长生人寿、 | | | 美港资本、仁桥投资、上海理臻投资、上海信托、泓宁亨泰、数 | | | 慧望外科技、肇万资产、长江证券、金元证券、智诚海威、中邮 | | | 证券、溪牛投资、华泰证券、HHF、江苏第五公理投资、西部证 | | | 券、健顺投资、国盛证券、三商资产、长城基金、弘康人寿、兴 | | | 银基金、兴证资管、农银理财、趋势投资、上证资管、汇添富基 | | | 金、中信保诚资管、天弘基金、星石投资、财通基金、华夏基金、 | | | 东吴证券、趋势投资、江海证券、燊茂基金、银华基金、国盛证 | | ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 29 年 月 日 风险提示：商誉减值风险、PPP 项目减值风险、国产品牌渗透力度不及预 期风险、核心零部件进口风险、应收账款减值风险。 | 财务指标 | 2023A | 2024A | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 3,182 | 3,614 | 4,118 | 4,715 | 5,423 | | 增长率 yoy（%） | -7.8 | 13.6 | 14.0 | 14.5 | 15.0 | | 归母净利润（百万元） | -323 | 207 | 341 | 478 | 673 | | 增长率 yoy（%） | 13.9 | 164.1 | 65.0 | 40.1 | 40.8 | | EPS 最新摊薄（元/股） | -0.72 | 0.46 | 0.76 | 1.07 | 1.50 | | 净资产收益率（%） | -12.2 | 6.7 | 10.8 | 13.1 | 15.5 | | P/E（倍） | -30.5 ...

聚光科技（300203.SZ） 科学仪器国产替代龙头，业绩大幅提升 战略调整卓有成效，公司 24 年业绩大幅提升。公司 2024 实现营收 36.1 亿元（yoy+13.6%），归母净利润 2.1 亿元（yoy+164.1%）。公司业绩大 幅提升主因业务结构、产品结构优化以及合同质量提升，调整、收缩部分 业务布局以及提高人均效率，加强费用优化。2025Q1 公司实现营收 5.5 亿元，同比+1.4%；归母净利润-0.2 亿元（yoy+18.8%)，亏损有所收窄。 证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2025 04 29 年 月 日 公司盈利能力大幅提高，经营性现金流改善明显。公司 2024 实现毛利率 44.4 %，同比+3.2pct，分业务看，仪器、相关软件及耗材毛利率 48.5%， 同比+2.8pct；运营服务、检测服务及咨询服务毛利率 38.0%，同比 +6.7pct；环境治理装备及工程毛利率 27.3%，同比+4.5pct。2025Q1 公 司毛利率 43.5%，同比-4.0pct。公司 2024 年销售费用率 16.7%（yoy- 4.4pct），管理费用率 8.6%（（yoy ...