华安证券（600909）股份有限公司谭国超,李婵近期对安图生物（603658）进行研究并发布了研究报告 《2025Q2发光业务改善，政策环境压力下保持稳健》，给予安图生物买入评级。 安图生物 主要观点： 事件： 公司发布2025年半年度报告，2025年上半年，公司实现营业收入20.60亿元(yoy-6.65%)，归母净利润5.71 亿元(yoy-7.83%)，扣非净利润5.46亿元(yoy-8.79%)。 其中，2025Q2实现营业收入10.64亿元(yoy-4.79%)，归母净利润3.01亿元(yoy+1.97%)，扣非净利润2.89亿 元(yoy+1.58%)，经营性现金流2.44亿元(yoy+45.9%)。 事件点评 行业因素短期仍在，2025Q2发光业务有所改善 可预期的未来几个季度，行业仍受到院端检验量承压、IVD集采全面执行等多重影响，2025Q2公司营业收 入环比+6.9%、归母净利润同比增速回正(环比+11.7%)，经营相对稳健。公司业绩边际改善、盈利能力回 升，一方面主要是收入结构持续优化(主动收缩低毛利的代理业务、高毛利试剂业务占比提升)，另一方 面，2025Q2公司期间费用率显著改善，销 ...