盈利预测:我们预计，公司 25-27 年实现营收155.1/161.9/167.6 亿元分别同比+5.7%/+4.4%/+3.5%,实现归 母净利润 15.2/17.6/20.0 亿元，分别同比+43.7%/+16.0%/+13.4%，维持"推荐"评级。 风险提示：消费环境承压，行业竞争加剧，U8增长不及预期 事件：公司发布2025 年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润10.6-11.4 亿元，同增40%-50%； 预计实现扣非净利润为9.3-10.0 亿元，同增25%-35%。单Q2 预计实现归母净利润 9.0-9.7 亿元，同增约 37%-48%；预计实现扣非归母净利润7.7-8.5 亿元，同增约21%-33%。Q2 业绩表现超预期。 U8 25 年延续强劲发展势头，在多个基地外市场持续放量。展望未来，公司对U8 增长策略清晰，优势 市场深挖单点效率+非即饮渠道推广，弱势市场加大建设力度。大单品 U8 24 年实现销量 69.6 万吨，同 比+31.4%。25年燕京 U8 系列产品仍延续强劲发展势头，25M1-5 燕京 U8 系列产品总销量已突破 40 万 吨(占总销量比重提升5.5pcts 至 2 ...