近日，花旗、摩根大通等多家大行发布了对百威亚太（01876.HK）的研报分析，普遍预测其2025年全年业绩不及预期，主要原因为中国市场需求疲 软。 花旗预测，百威亚太2025年下半年在中国市场的业务前景不及预期，全年销售和核心净利润预计下调3%和10%，且年底销售情况会因农历新年时间 较迟受到更大影响，预计其2026年营收利润下行的趋势将继续。对此，花旗将百威亚太的目标价从12.4港元降至11.4港元。 摩根大通则将百威亚太目标价由8.5港元下调至7.9港元。 其上周发布研报预测，百威亚太2025年自然销售额将下降6.4%，中国区业务持续走弱，虽然增加了广告和营销投放，销量和利润方面仍然承压；韩 国市场基数高、增长有所放缓；印度市场的强劲增长未能推动集团表现。 作为亚太地区最大的啤酒公司，百威亚太旗下经营着百威、科罗娜、福佳白、哈尔滨啤酒等超50个品牌。以往，中国市场是其最重要的增长引擎，现 在情况变了。 水芙蓉/摄 百威亚太全年业绩将于2月12日正式披露，不过从券商给出的预测来看，"新帅"还未能改变公司的下行趋势。 2025年上半年，百威亚太在中国区的啤酒销量同比减少8.2%，净收入下降9.5%，每百升收入 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 1月22日，惠泉啤酒在互动平台回答投资者提问时表示，公司股东户数请参阅公司披露的 定期报告。 ...

港股多年未见啤酒新股，在行业总量停滞之际，河南金星啤酒却靠着转型精酿啤酒交出一份高速增长的成绩单 ▶ 金星啤酒正式提交上市申请，这家区域型老牌啤酒企业近年转 型发展精酿啤酒，收获不错成效 ▶ 去年前九个月，公司盈利暴增近11倍，毛利率较2023年提升约 20个百分点 Image Key takeaways: 告别热闹的2025年，港股市场似乎可以"喝一杯"庆祝一下。继2019年 百威亚太 （1876.HK）完成上市后，港股市场已五年多"滴酒不 沾"，正是在这样的背景下，河南 金星啤酒 股份有限公司近日向港交所递表，格外引人注目。 中国酒类市场已多年处于"平台期"，在"酒量"见顶的情况下，啤酒行业并非停滞不前，而是转向精致化、多样化，以更多花样吸引消 费者"再来一杯"。 其中，精酿啤酒市场就是成长最快的细分市场之一。行业研究数据显示，中国精酿啤酒市场规模由2019年约120亿元，扩张至2024年 约630亿元，五年复合年增长率超过35%。这一结构性变化，为部分传统啤酒企业提供了转型窗口，也正是金星啤酒试图切入的方向。 成立于1982年的金星啤酒，长期以河南为核心市场，是典型的区域型啤酒企业。过去，其竞争优势主要 ...

经济观察网2026年1月20日，燕京啤酒（000729）发布2025年度业绩预告，预计2025年净利润15.84亿元 至17.42亿元，同比增长50.00%至65.00%；扣除非经常性损益后的净利润14.57亿元至15.61亿元，同比增 长40.00%至50.00%。 ...

2026年开年，港股消费赛道迎来一位"逆袭者"。1月13日，有着四十余年历史的区域啤酒企业河南金星啤酒股份有限公司（以下简称"金星啤酒"）正式向 港交所递表，拟冲击"中式精酿第一股"。 而金星啤酒招股书披露的业绩数据堪称惊艳：2025年前三季度营收11.1亿元，较2023年的3.56亿元实现211%的爆发式增长；净利润更是从1220万元飙升至 3.05亿元，两年间暴涨24倍，毛利率也同步攀升至47%。 单一品类依赖症 金星啤酒的业绩逆袭，本质是一场押注"中式精酿"的豪赌。招股书显示，公司业绩拐点出现在2024年8月推出"金星毛尖"茶啤系列后，这一创新品类迅速 成为绝对营收支柱：2024年贡献3.77亿元收入，占比51.7%；2025年前三季度收入进一步增至8.67亿元，占比飙升至78.1%，而2024年同期该比例仅为 9.3%。 与之形成鲜明对比的是，传统啤酒产品全面萎缩，1982原浆、新一代啤酒等核心老产品收入分别同比下滑19.0%和44.7%，收入占比从2023年的78.3%骤降 至2025年前三季度的16.6%，曾经支撑金星啤酒发展的传统业务已呈现"边缘化"的态势。 这种"单腿走路"的模式，暗藏两大风险 ...

【银行】"一揽子"贷款财政贴息政策影响几何？——1 月 20 日贷款财政贴息四项政 策点评(买入) 1 月 20 日，财政部联合多部门发布"一揽子"贷款财政贴息政策及实施细则，本轮 贴息政策的新增和优化主要围绕加大贴息力度、拓宽支持领域、延长贴息期限、增加 经办机构、优化贴息流程等方面展开，预计 26 年贴息规模在 1000~2000 亿，较前一 次规模将有显著提升，稳投资、促消费政策成效可。一揽子政策有望形成银行板块"开 门红"行情催化剂，重点关注小微、零售特色标的。 2026 年 1 月 22 日 晨会速递 分析师点评 市场数据 【宏观】美国政府停摆：阴影逐步消散——解构美国系列第十七篇 1 月 30 日两党临时预算截止日期将近，但我们认为本轮"关门"风险明显低于 2025 年。一是两党已通过 6 个部门预算，剩余 6 个部门预算也初步达成共识，即使政府再 次停摆，影响也将小于 2025 年停摆时。二是特朗普施已施压药企降价，有效化解了 医保争议的急迫性，降低了政治博弈"硬着陆"可能。三是当前特朗普政府将更多精 力投向对外问题，内政或倾向于以稳为主，避免"两线作战"。 行业研究 总量研究 【房地产】202 ...

点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 2025年百城宅地成交建面3.2亿平，同比-14.2%；成交楼面均价5,605元/平方米，同比+3.4%。核心30城成交宅 地总建面1.37亿平，同比-8.7%，成交楼面均价9,404元/平，同比+6.4%。2026开年《求是》刊文明确改善和稳 定房地产预期，随着供给侧逐步出清，部分信用优势明显的龙头央国企地产将实现经营业绩企稳回升。 （何缅南/韦勇强）2026-01-21 您可点击今日推送内容的第2条查看 【医药】价格立项指南出台，关注国产手术机器人商业化推进——手术机器人行业跟踪报告 手术机器人行业潜在空间大、渗透率低，政策清晰度提升为行业增长注入新动力；行业技术和资金壁垒较高、 商业模式正从"耗材驱动"向"技耗分离 ...

2026年1月13日，河南金星啤酒股份有限公司（下称"金星啤酒"）正式向香港联交所主板递交上市申请，中信证券与中银国际联合保荐，其招股书也勾勒出 一幅华丽的增长图景：2023年至2025年前三季度，营收从3.56亿元飙升至11.09亿元，净利润从1219.6万元暴涨至3.05亿元，两年间净利润增幅高达24倍，毛 利率更是从27.3%跃升至47%。 但在这份高光业绩背后，金星啤酒IPO前大额分红、家族绝对控股、社保公积金欠缴、资产权属瑕疵等一系列问题密集浮现，引发市场对这家区域酒企可持 续发展能力的深度拷问。 | 銷售啤酒 | 351.048 | 98.5 | 721.502 | 98.8 | 376.725 | 98.8 | 1.098.062 | 98.9 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 一中式精釀啤酒 ... | | | 377,455 | 51.7 | 35,636 | 9.3 | 866,656 | 78.1 | | 一1982原漿啤酒 ... | 150.547 | 42.2 | 158.270 | 21.7 | ...

事件：公司发布25 年业绩预告，公司预计25 年实现归母净利润15.84-17.42亿元，同比增长50%-65%； 预计实现扣非归母净利润为14.57-15.61 亿元，同比增长40%-50%。其中预计25Q4 实现归母净利润-0.29 至-1.87 亿元；预计实现扣非归母净利润-1.24 至-2.28 亿元。 利润持续高增，子公司土地收储款进一步增厚利润。25 年公司预计实现归母净利润15.84-17.42 亿元， 同比增长50%-65%，利润超出Wind 一致预期。公司25 年归母净利润的快速增长，一方面来自主营业务 的提质提效；另一方面来自公司确认了子公司土地收储款，增加归母净利润约1.32 亿元。主业方面， 2022年董事长耿总就任，持续推行九大变革，公司连续四年归母净利润增速维持在50%以上，远超行业 平均水平。从25 年前三季度净利率来看，燕京啤酒为15.32%，仍低于同行水平，随着燕京啤酒改革的 推进，红利不断兑现，其盈利能力逐步向行业均值靠拢。 盈利预测、估值与评级：我们维持公司2025-2027 年归母净利润预测分别为15.96/18.86/21.78 亿元，当 前股价对应PE 分别为22x ...

公司研究 改革红利持续释放，土地收储款进一步增厚利润 ——燕京啤酒（000729.SZ）2025 年度业绩预告点评 要点 事件：公司发布 25 年业绩预告，公司预计 25 年实现归母净利润 15.84-17.42 亿元，同比增长 50%-65%；预计实现扣非归母净利润为 14.57-15.61 亿元，同 比增长 40%-50%。其中预计 25Q4 实现归母净利润-0.29 至-1.87 亿元；预计实 现扣非归母净利润-1.24 至-2.28 亿元。 利润持续高增，子公司土地收储款进一步增厚利润。25 年公司预计实现归母净 利润 15.84-17.42 亿元，同比增长 50%-65%，利润超出 Wind 一致预期。公司 25 年归母净利润的快速增长，一方面来自主营业务的提质提效；另一方面来自 公司确认了子公司土地收储款，增加归母净利润约 1.32 亿元。主业方面，2022 年董事长耿总就任，持续推行九大变革，公司连续四年归母净利润增速维持在 50%以上，远超行业平均水平。从 25 年前三季度净利率来看，燕京啤酒为 15.32%，仍低于同行水平，随着燕京啤酒改革的推进，红利不断兑现，其盈利 能力逐步向行业均值靠拢 ...