事件： 电子级PI 国产化产能建设持续推进，有望率先占据潜在市场。 观点： 风险提示：原材料价格波动、行业竞争加剧、新产能建设投产进度不及预期、汇兑风险、经济大幅下行 等。 抗老化助剂营收稳增、润滑油添加剂毛利上行。报告期内，抗老化助剂方面，公司实现营收23.58 亿 元，同比增长3.06%，出货量6.55 万吨，同比增长4.30%，通过技术改造开发高毛利产品，进入技术壁 垒更高的下游领域，公司在行业激烈竞争的环境下，营收稳步增长。润滑油添加剂业务方面，公司实现 营收6.18 亿元，同比增长18.49%，出货量3.42 万吨，同比增长18.27%，锦州康泰二期产能于2024 年投 产后稼动率攀升，毛利率持续上行。 公司通过跨境并购实现聚酰亚胺技术引进并启动海内外产能和技术整合，目前在宜兴建设生产基地和研 发中心，生产车间已封顶，预计2026 年试生产，客户端与国内柔性线路板及柔性显示屏龙头企业建立 合作，开始国产替代准入。 利安隆发布2025 年半年报：2025 年H1，公司实现营业收入29.95 亿元，同比增长6.21%，实现归母净利 润2.41 亿元，同比增长9.6%，毛利率达到21.59%，同比增长0. ...