全品类规模效应+原料自给，盈利能力高。公司已具备完整的主流单剂自主生产能力，产品线覆盖清净 剂、分散剂、ZDDP、高温抗氧剂等多个系列，涵盖完整的主流添加剂单剂品种。且公司具备十二烷基 酚、3.5-甲酯等重要原材料生产能力，整体盈利能力较高，24 年公司毛利率为35.9%，同比+0.82pct。 国内与海外业务并举，开启新增长极。公司积极开拓海外市场，在新加坡、迪拜、比利时等地设立海外 仓储基地。24 年公司国外收入达22.26 亿元，同比增长8.2%，占比70.5%。公司在建项目"年产15 万吨 润滑油添加剂系列项目"二期、"年产46 万吨润滑油添加剂系列项目"预计将于2025 年底建成达产，未来 三年公司产能将迈向70 万吨以上，规模与成本优势进一步放大。 风险提示：产能投放进度不及预期、市场推广不及预期、贸易政策变化等。 【主要逻辑】技术驱动转型，API 认证持续突破。近年来公司研发投入持续上升。 截至24 年公司已获得授权国内发明专利47 项、国外发明专利2 项、实用新型专利4 项。公司目前已自主 掌握CF-4 级、CH-4 级、CI-4 级、CK-4 级柴油机油复合剂配方工艺，SL 级、SM 级、S ...

分析师：张刚 登记编码：S0730511010001 国际市场表现 资料来源：聚源，中原证券研究所 -11% -5% 1% 6% 12% 18% 23% 29% 2024.06 2024.10 2025.02 2025.06 上证指数 深证成指 | 国内市场表现 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数名称 | | 昨日收盘价 | | 涨跌幅(%) | | 上证指数 | | | 3,359.90 | -0.07 | | 深证成指 | | 10,005.03 | | -0.47 | | 创业板指 | | | 2,022.77 | -0.47 | | 沪深 | 300 | | 3,846.64 | 0.09 | | 上证 | 50 | | 2,443.97 | -0.52 | | 科创 | 50 | | 891.46 | 0.14 | | 创业板 | 50 | | 1,924.26 | -0.67 | | 中证 | 100 | | 3,656.35 | 0.03 | | 中证 | 500 | | 5,639.51 | -0.66 | | 中证 | 1000 | ...

点击 最 下方 关注《材料汇》 ， 点击"❤"和" "并分享 添加 小编微信 ，寻 志同道合 的你 正文 变革中掘金，亮点纷呈 新材料是指新出现的具有优异性能或特殊功能的材料，或是传统材料改进后性能明显提高或产生新功能的材料，2019 年全球新材料产业产值已达2.8 万亿美元。 新材料产业作为我国基础性、战略性和先导性产业，2021 年产业总产值已达6.4 万亿元，2010-2021年 年均复合增速高达23.1% ，预计2022 年将达到7.5 万亿元，据 工信部预计，2025 年，我国新材料产业总产值将达到10 万亿的规模，市场前景广阔。 结合化工新材料 市场空间、发展速度、技术壁垒、产业生命周期、国产化替代、政策支持材料自主可控 等多个维度，我们看好以下几大方向。 半导体：自主可控下的国产化浪潮 2021 年全球半导体市场规模达5950 亿美元，未来 5G 及汽车电子化的发展，驱动半导体实现新的增长，预计2026 年规模将达7900 亿美元，年复合增速达6%。2021 年全球和中国大陆半导体材料市场规模分别为643/119 亿美元，相比2020 年分别同比增长16.3%/21.9%。 半导体产业东移，中国 ...

内容概况：环保法规趋严进一步加速行业技术迭代，生物基添加剂、低VOC产品研发投入加大，促使 企业从传统工艺向绿色制造转型。此外政策层面对绿色低碳发展的支持为行业提供了增长动能，推动产 业链向高端化、智能化升级。数据显示，2024年，我国润滑油添加剂产量达99.61万吨，需求量97.83万 吨，市场规模205.3亿元。分功能品种来看，分散剂、黏度指数改进剂与清净剂为市场主要应用的三类 润滑油添加剂品种。 关键词：润滑油添加剂产量 润滑油添加剂出口量 润滑油添加剂市场规模 润滑油添加剂企业 一、润滑油添加剂产业发展概述 润滑油由基础油和添加剂两部分组成，润滑油添加剂在成品润滑油中的含量占比约为2%-35%，可以显 著改变润滑油的物理化学特性，提高润滑油在机械系统中的效率。润滑油添加剂是润滑油中技术含量最 高的部分。添加剂按照组成可分为单剂和复剂两大类。其中单剂包括清洁剂（中和酸性物质、防锈抗 氧）、分散剂（分散油泥和胶质）、抗氧剂（延缓氧化变质）、粘度指数改进剂（改善粘温性能）、降 凝剂（提升低温流动性）等单一功能添加剂；复合剂则通过调配多种单剂组合（如内燃机油复合剂、齿 轮油复合剂）实现协同增效，兼具清净分散、 ...

Group 1: Core Insights - The core composition of lubricating oil consists of base oil and additives, where base oil is the primary component determining the fundamental properties of the lubricating oil, while additives enhance and improve the performance of base oil [1] Group 2: Changes in China's Base Oil Capacity - The rapid expansion phase of China's base oil capacity has ended, with total capacity expected to reach 21.82 million tons per year by the end of 2024, reflecting a compound annual growth rate (CAGR) of 1% from 2020 to 2024 [3] - The growth in base oil capacity is shifting towards larger-scale production and the development of higher-grade base oils, such as Class II and Class III base oils [3] - A decline in base oil capacity growth is anticipated in 2024, primarily due to the removal of ineffective capacity and the shutdown of long-idled recycling oil facilities [3] Group 3: Regional Distribution of Base Oil Capacity - In 2024, the East China region is projected to have a capacity of 8.83 million tons, accounting for 40% of the total capacity, making it a major consumption area for base oil products [5] - The East China region benefits from favorable transportation conditions, facilitating the input of raw materials and the output of products, which supports the upstream and downstream industrial chain [5] Group 4: Supply and Demand of Lubricating Oil Additives - Domestic production of lubricating oil additives has increased from 583,000 tons in 2015 to 878,000 tons in 2022, with a CAGR of 6.02% [8] - The apparent consumption of lubricating oil additives in China was approximately 950,400 tons in 2022, with an annual average growth rate of 2.24% from 2015 to 2022 [8] - Preliminary estimates suggest that by 2024, the production and consumption of lubricating oil additives in China will reach 987,000 tons and 993,500 tons, respectively [8] Group 5: Impact of Supporting Industry Layout on Lubricating Oil Development - The layout of the base oil and additive industries significantly influences the development of the lubricating oil sector, as the quality and stability of base oil supply directly affect the performance and cost of lubricating oil [10] - China's increasing base oil production and decreasing reliance on imports provide a more stable supply of raw materials, which helps stabilize costs and ensure production [10] - Continuous technological advancements in the additive industry and accelerated domestic substitution processes enhance the overall competitiveness of the lubricating oil sector [10]

投 资 策 略 2025 年 6 月 10 日 投资要点： SAC 执业证书编号： S0340518040001 电话：0769-22110925 邮箱：luliting@dgzq.com.cn 行业指数走势 研 究 证 资料来源：东莞证券研究所，同花顺 iFinD 超配（维持） 基础化工行业 2025 年中期投资策略 拨云见日终有时，关注细分领域结构性机会 本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 基础化工行业 卢立亭 供需格局改善值得期待，关注细分领域结构性机会。一方面，一季 度基础化工板块在建工程规模连续两个季度环比下降，同时重要会 议明确要整治"内卷式"竞争，行业供给正逐步趋于理性。另一方 面，稳需求政策持续出台落地，下游需求改善值得期待，有望带动 基础化工行业供需格局逐步向好。细分板块来看，一是关注行业供 给端受政策约束的制冷剂板块；二是关注无糖、减糖趋势下需求端 有望保持景气的甜味剂板块；三是关注新形势下国产替代有望加速 的润滑油添加剂板块；四是关注消费品以旧换新政策加力实施下， 汽车、家电 ...

一、汽车精细化学品行业概述 汽车的生产、使用一直到报废回收的全过程所使用的精细化学品称为汽车精细化学品。汽车精细化学品 已经普遍地存在于市场之上，而且不断地推陈出新，市场逐渐扩大，这已经引起了汽车制造业、维修业 和精细化工业的高度重视。当前，汽车精细化学品主要分为润滑系统用化学品、汽车用清洗剂、汽车用 防护用品、汽车用涂料和汽车用粘结剂等五大类产品。 内容概况：汽车精细化学品依托先进的化工技术进行专业化生产制造，其应用范围涵盖汽车发动机系 统、底盘总成、车身结构以及车内装饰等整车各核心部位，通过实现节能环保、减摩润滑、冷却清净、 排放治理及养护清洗等多元化功能，在保障车辆正常运行、提升能源利用效率、优化排放控制等方面发 挥着不可或缺的关键作用。近年来，随着汽车产业的持续扩张和环保要求的不断提高，叠加新能源汽车 的快速普及和传统燃油车排放标准的日益严格，车用尿素、高端润滑油添加剂、电池冷却液等精细化学 品的需求呈现爆发式增长。同时，国内汽车保有量稳步上升，为汽车养护类化学品带来了稳定的市场空 间。从市场规模来看，中国汽车精细化学品市场表现出强劲的增长势头。数据显示，2023年中国汽车精 细化学品市场规模为462 ...

——业绩符合预期，抗老化剂行业景气触底，润滑油添加 剂放量在即 上 市 公 司 基础化工 2025 年 05 月 21 日 利安隆 (300596) 报告原因：有业绩公布需要点评 增持（维持） 投资要点： 财务数据及盈利预测 | | 2024 | 2025Q1 | 2025E | 2026E | 2027E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入（百万元） | 5,687 | 1,481 | 6,559 | 7,729 | 8,205 | | 同比增长率（%） | 7.7 | 9.4 | 15.3 | 17.8 | 6.1 | | 归母净利润（百万元） | 426 | 108 | 585 | 706 | 799 | | 同比增长率（%） | 17.6 | 0.7 | 37.2 | 20.6 | 13.2 | | 每股收益（元/股） | 1.86 | 0.47 | 2.55 | 3.07 | 3.48 | | 毛利率（%） | 21.2 | 21.5 | 22.4 | 21.6 | 22.5 | | ROE（%） | 9.6 | 2.4 | 11.8 | ...

实行"双高"强力推进模式。一方面，高位推动，由市级领导牵头，建立"一项目一专班"工作机制，发挥 示范带动作用。另一方面，高频调度，逐个重大项目制定倒排工期鱼骨图，明确开工时间和年度投资进 度，形成政府、县区、部门、企业"四位一体""六只眼睛"紧盯项目建设的工作格局，确保项目按计划高 效推进，成功推动实施一批标志性项目。 围绕六大产业集群建设，成功推动中石油锦州石化分公司针状焦装置改造项目投产，形成年产35万吨油 系针状焦生产能力，全国占比约20%，成为全国最大的油系针状焦生产基地。加快推进信凯资源高品质 有机颜料、锦隆染料及中间体等项目投产，着力打造具有国际影响力的有机颜料生产基地。加快推进豪 润达润滑油添加剂、名悦科技润滑油添加剂二期项目投产，谋划建设康泰润滑油添加剂三期项目，建设 全国润滑油添加剂产业基地。 中国发展网讯 记者施文郁报道 辽宁省锦州市委、市政府深入实施"136921"发展战略，加快区域中心城 市"一枢纽、两中心、两高地"建设，把项目建设作为稳增长的当务之急、增后劲的长远之策，坚持"项 目为王、招商为要、落地为大、服务为本"理念，积极谋划并大力推进重点项目建设，在加强产业布 局、扩大招商引资 ...

公司业绩稳定增长，积极开拓新材料领域 利安隆(300596) ——利安隆 2024 年年报及 2025 年一季度点评 [Table_Invest] 评级： 增持 [Table_Target] 目标价格： 34.35 [Table_CurPrice] 当前价格： 28.06 [Table_Market] 交易数据 本报告导读： 2024 年全年及 2025 年一季度公司营业收入及净利润均实现正增长，主要得益于行 业落后产能逐步出清，公司市占率提升，同时积极开发高毛利产品。 投资要点： [Table_Summary] 维持"优于大市"评级。2024 年及 2025 年一季度公司营业收入及净 利润均实现正增长，主要得益于行业落后产能逐步出清，公司市占 率提升，同时积极开发高毛利产品。预计公司 2025-2027 年归母净 利润分别为 5.27、6.38 和 8.45 亿元（原 2025-26 预测为 5.71 亿元和 6.26 亿元），对应 EPS 分别为 2.29、2.78、3.68 元，参考可比公司估 值，给予 2025 年 15X PE（原为 2024 年 17x），目标价 34.35 元，维 持"优于大市" ...