证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 23 年 月 日 富佳股份（603219.SH） 收入实现良好增长，盈利水平有待恢复 事件：公司发布 2025 年年报。公司 2025 年实现营业收入 32.0 亿元，同 比+18.3%；实现归母净利润 1.1 亿元，同比-40.9%；实现扣非归母净利 润 1.0 亿元，同比-36.8%。25Q4 单季营业收入为 9.1 亿元，同比+7.4%； 归母净利润为-0.1 亿元，同比-127.6%；实现扣非归母净利润 0.1 亿元， 同比-70.6%。 公司收入实现良好增长，主要系存量客户订单增加及新赛道业务提供增 风险提示：拓品不及预期，市场竞争激烈，原材料价格、汇率波动。 | 财务指标 | 2024A | 2025A | 2026E | 2027E | 2028E | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业收入（百万元） | 2,702 | 3,197 | 3,720 | 4,310 | 4,951 | | 增长率 yoy（%） | 0.3 | 18.3 | 16.4 | 15.8 | 14. ...

证券研究报告 | 年报点评报告 gszqdatemark 2026 03 23 年 月 日 事件：公司发布 2025 年年报。公司 2025 年实现营业收入 32.0 亿元，同 比+18.3%；实现归母净利润 1.1 亿元，同比-40.9%；实现扣非归母净利 润 1.0 亿元，同比-36.8%。25Q4 单季营业收入为 9.1 亿元，同比+7.4%； 归母净利润为-0.1 亿元，同比-127.6%；实现扣非归母净利润 0.1 亿元， 同比-70.6%。 公司收入实现良好增长，主要系存量客户订单增加及新赛道业务提供增 量。分产品收入拆分：25 年公司清洁小家电、工商业及户储能产品、电机 等组件收入分别为 26.5 亿元、2.7 亿元、1.4 亿元，同比分别+12.4%、 +411.7%、+22%。分区域拆分：25 年公司国外、国内收入分别为 25.6 亿元、5.5 亿元，同比+15.9%、+33.3%。 毛利率、净利率有所承压。1）毛利率：25 年公司毛利率同比-1.9pct 至 14.1%，25Q4 毛利率同比-0.2pct 至 13.2%。25 年公司清洁类小家电、工 商业及用户储能产品、电机等组件毛利率分 ...