周周芝道 - 模型跟踪：关税对美国通胀影响 20250720 摘要 2025 年上半年美国实际有效关税税率显著上升，从年初的 2.5%增至 8.8%，其中对中国的实际有效关税税率增幅尤为明显，从 10%升至近 40%，对不同行业产生差异化影响，如金属行业关税增加 50%，小家 电、家具、玩具等行业增加 20%。 模型分析显示，关税成本主要由出口商、美国企业和消费者分担，历史 数据显示大部分最终由消费者承担。截至 2025 年 6 月，约 40%的关税 成本已传导至消费者价格指数（CPI），剩余 60%可能由企业承担，部 分行业如汽车和金属制品出现降价现象。 不同行业进口含量差异显著，全行业平均直接加间接进口占比约为 10%，高端制造业间接进口占比较高，服务业和劳动力密集型产业直接 进口占比较高。通过计算行业进口含量乘以关税税率变化，可预测超额 通胀理论值。 模型显示，实际通胀与理论预测值呈正相关关系，截至 2025 年 6 月， 相关系数约为 0.4。例如，5 月份美国实际有效关税税率上涨 7 个百分 点，导致核心 PCE 价格指数上涨 0.28 个百分点。 Q&A 关税对美国通胀的影响有多大？如何通过模型进 ...

小家电领域，家用制冰机也成为年轻人的"新宠"。"把冰格放在有速冻食品的冷冻区，难免会串味儿， 而且冻一盘冰需要大半天时间。"开封市民郭先生说，自己新购置的制冰机半个小时就能出冰，而且带 自动清洗功能，能够满足家里自制冷饮、冰咖啡的需求。 此外，挂脖风扇、智能冰感水杯成为户外"暴走党"的降温神器。京东、淘宝、抖音等电商平台的热搜榜 单上，这类产品的热度和销量都在持续攀升。（记者 王歌） 据京东发布的数据显示，今年空气循环扇凭借"智能温控+低噪节能"的双重优势，成为中小户型家庭的 首选；而京喜自营扬子家用空气循环扇月销超过5万单。另外一款手持涡轮高速T10风扇月销超50万 台，成为行业爆款。 线下门店里，智能化、绿色化的空调设备也颇受追捧。在郑州花园路苏宁易购MAX店，记者看到，消 费者咨询较多的均是搭载AI技术的空调产品。"更高品质、更智能化的产品体验推动家电3C产品向'改善 型'需求升级，带有空气净化功能的空调、风扇，以及能随时制冰的智能冰箱等戳到'痛点'的产品备受消 费者青睐。"该店负责人介绍，目前店内5000元以上价位段的空调产品中，带有AI等智能功能的机型销 量占比达62%。 夏天，当手机频繁弹出"高温 ...

7月4日"大美丽"法案通过后，决定下半年海外市场的三大因素之一的财政和税改已基本尘埃落地 （《 全球市场2025下半年展望：共识化的"去美元" 》），特朗普的焦点又再度转向贸易和关 税，近期接连宣布了一系列令人"眼花缭乱"的新政策，让市场担心好不容易"消停"了三个月的关 税战是否又面临升级风险。的确，如果不紧密追踪关税变化的话，很容易给人又再度大幅升级的 感觉，但市场的反应却出奇的"冷静"，美股反而屡创新高。那么，到底关税有哪些新变化，是否 大幅升级，对宏观环境和资产的路径是否有影响？我们将在本文中梳理更新。 中金点睛"本周精选"栏目将带您回顾本周深受读者欢迎的研究报告。 01 策略 Strategy 哪些行业有望受益"反内卷"？ >>点击图片查看全文<< 近期资本市场对于"反内卷"关注度持续升温，我们认为新一轮相关政策或将逐步落地。相较于历 史上供给侧改革，光伏组件、新能源汽车、储能系统以及电商平台等新兴领域或为本轮"反内 卷"政策重点关注领域；政策主线层面，推动产能出清、抑制无序竞争双主线并行，技术服务升 级及行业格局优化为中长期要素。政策推动下，此前存在供需失衡以及低价竞争的行业有望夯实 盈利底部，中长 ...

Core Insights - The conference highlighted the transformation of Bear Electric from a traditional small appliance manufacturer to a lifestyle brand, showcasing the "Dream Weaving Garden" project as a case study for innovation and cultural integration [1][4]. Group 1: Company Transformation - Bear Electric has evolved from starting with a yogurt maker to having products in over 100 countries and regions, supported by five smart manufacturing bases and nearly 600 R&D personnel [3]. - The company holds over 3,700 national patents and increased its R&D investment by 36.48% year-on-year [3]. Group 2: Cultural Integration - The "Dream Weaving Garden" project, a repurposed old factory, exemplifies the integration of culture and industry, aiming to provide users with emotional connections and lifestyle inspiration [4]. - The project retains industrial heritage elements, such as a 38-meter high old chimney, and incorporates diverse business formats like coffee, dining, culture, and art [4]. Group 3: Future Development - The company plans to further explore project potential and integrate various business advantages, aiming to make the "Shunde model" a benchmark for cultural tourism and industrial integration nationwide [5].

【新华企业资讯7月17日】7月17日，由山海图主办、中国银行（香港）胡志明市分行与Kingdee协办的"2025越南消费类品牌投资峰会"在越南胡志明市启 幕。本次峰会以"洞见越南新消费浪潮，共筑品牌增长新势能"为核心议题，吸引500多家中越企业代表参会，包括VincomRetail、益禾堂、珀莱雅、花西子、 海尔、小熊电器、森马等品牌方。 开幕前，山海图越南品牌业务负责人张淙涵、中国银行（香港）胡志明市分行副行长刘政、金蝶集团越南公司总经理李秉亮、Vincom Retail CEO Phạm Thị Thu Hiền等人员共同为峰会剪彩，拉开此次峰会序幕。 "越南经济增速保持较高增长水平，是居民生活水平提高、消费增长和升级的基石。"山海图越南总经理陈奕君在本次大会上以《越南消费市场的特点与机 遇》主题展开深度分享，他对越南消费市场提出两大核心感受：稳定增长的经济和市井与都市的交融，并总结四大市场优势——年轻人口结构、消费欲望旺 盛、女性经济崛起、中产扩容，指出电商、品牌、文化三大投资方向，为企业提供战略与实操框架。 小家电企业中，小熊海外营销中心市场负责人钟宛芸从产品、渠道、营销三个方面以自身为例向小家电品牌 ...

Core Viewpoint - Philips has undergone significant business restructuring, selling off various non-core assets while focusing on its medical health segment, which has become its primary revenue driver [3][4][19]. Business Restructuring - Over the past two decades, Philips has primarily engaged in divestitures, selling its computer monitor business in 2004, mobile phone business in 2006, and various other consumer electronics and home appliance segments [7][19]. - The company has strategically offloaded its lighting business, which was split into two independent companies, and has licensed its water purification and home appliance products to other firms [7][9]. Financial Performance - In 2024, Philips reported annual revenue of €18 billion (approximately ¥151.6 billion), with an adjusted EBITA margin of 11.5%, reflecting a slight year-on-year increase of 0.9% [4]. - The company's financial struggles began in 2001, leading to a record net loss of €2.6 billion (approximately ¥21.9 billion), prompting a shift towards divesting non-core assets [9][15]. Focus on Medical Health - Philips has pivoted towards the medical health sector, which accounted for 48.9% of its total revenue in 2024, with diagnostic and treatment services generating €8.8 billion [19]. - The company has invested nearly €5 billion in acquiring medical-related companies between 2002 and 2003, significantly increasing the medical division's contribution to overall sales [17]. Ongoing Simplification - Despite establishing a strong foothold in medical health, Philips continues to streamline its operations by exiting markets such as the U.S. respiratory market and selling off various service segments [21]. - The company aims to avoid the pitfalls of its previous expansive approach by focusing on specialization and building technological barriers in its core medical business [21].

"反内卷"可能会使哪些行业受益？ 利用上市公司的行业数据，我们从供给能力（资本开支和存货增速）、竞争策略（销售费用和研发投入）、账期管理 （资产负债率和应付账款情况）和收入利润（营收增速和净利润率）四个方面对行业存在"内卷式"竞争的可能性进行评估。我们发现，煤炭、钢铁、建筑 建材、化工、"新三样"、小家电、家居、造纸等行业或存在着"内卷式"竞争，可持续关注其"反内卷"政策执行的力度及效果。 Text 正文 点击小程序查看报告原文 Abstract 摘要 7月1日，中央财经委员会第六次会议把"依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出"[1]作为推进全国统一大市场建 设六大工作方向之一。《人民日报》和《求是》杂志密集发文指出"内卷式"竞争已成为当前经济发展中面临的一个突出问题。光伏玻璃、水泥、建筑、汽 车、钢铁等多行业出台减产限产措施和承诺缩短账期，综合整治"内卷式"竞争正在进行时，引发市场关注。 如何理解"内卷式"竞争？ "内卷式"竞争反映的是一种同质化和无序化竞争，其经济结果是在资源有限的情况下，企业竞相进行过度的投入却可能未提升 产出效率，而造成整体上资源配置的扭曲。横向来看 ...

深圳市北鼎晶辉科技股份有限公司 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 注: 1、上年同期，公司通过回购专用证券账户持有回购股份 196.82 万股。在计算每股收益及每股净 资产等 本公告所载 2025 年半年度的财务数据仅为初步核算数据，已经公司内部审 计部门审计，未经会计师事务所审计，与 2025 年半年度报告中披露的最终数据可 能存在差异，敬请投资者注意投资风险。 一、2025年半年度主要财务数据和指标 | 项目 | 本报告期 | 上年同期 | | 增减变动幅度 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 营业总收入 | 43,180.69 | 32,212.84 | | 34.05% | | | 营业利润 | 6,485.68 | 3,420.79 | | 89.60% | | | 利润总额 | 6,481.67 | 3,402.47 | | 90.50% | | | 归属于上市公司股东的净利润 | | 5,582.88 | 3,191.76 | | 74.92% | | 归属于上市公司股东的扣除非经 ...

归母净利：25H1 9.6~9.9 亿（+57.64%~+62.57%），25Q2 4.85~5.15 亿（+55.93%~+65.57%）。 归母净利率：25H1 11.01%~11.35%，25Q2 9.98%~10.60%。 归母扣非净利：25H1 8.4~8.7 亿（+50.71%~+56.09%），25Q2 4.84~ 5.14亿（+78.79%~ +89.87%）。 归母扣非净利率：25H1 9.63%~9.98%，25Q2 9.96%~10.58%（25Q2 同比+2.23~+2.84pct，25Q2 环比 +0.74~+1.35pct）。25Q2 扣非归母净利率环比显著提升。 科沃斯发布25H1 业绩预增。 收入：25H1 约+25%。25Q2 近+40%，其中科沃斯品牌+60%以上。 此前，市场对中国扫地机企业的收入高速增长有一定的预期。一方面内销国补下，据奥维数据，扫地机 器人品类线上零售额24M10-12/25M1-3/25M4-6 同比分别+86.70/+62.91/+36.39%，科沃斯品牌扫地机器 人线上零售额24M10-12/25M1-3/25M4-6 同比分别+60.17/+5 ...

北鼎股份（300824）发布业绩快报，2025年半年度实现营业总收入4.32亿元，同比增长34.05%；净利润 5582.88万元，同比增长74.92%。报告期内，公司专注经营策略的动态优化与敏捷响应，业绩实现快速 增长。 ...