公司评论 第一上海研究部 research@firstshanghai.com.hk 2026 年 3 月 9 日 【公司评论】 张铁言 852-25321539 tieyan.zhang@firstshanghai.com.hk AXT, Inc.（AXTI）：磷化铟（InP）衬底双寡头，上游"卖铲人"卡位 AI 光互联；出口许可是短期最大扰动与催化 | 行业 | 半导体材料 | 公司定位：化合物半导体衬底龙头，InP 全球双寡头之一 | | --- | --- | --- | | 股价 | 38.80 美元 | | | | 21.44 亿美元 | | | 市值 | | 稳居全球第二。 | | 已发行股本 | 5340 万股 | | | 52 周高/低 | 47.03/1.13 美元 | | | 每股净现值 | 6.03 美元 | 形成竞争优势 | AXT 核心产品为磷化铟（InP）、砷化镓（GaAs）与锗（Ge）衬底晶圆，其中 InP 是 AI 数据中心高速光连接（光模块/激光器/探测器）的关键上游材料。行业格局 高度集中：根据 Yole 口径，InP Top3 为住友电工 42%、AXT36%、JX 1 ...