以下文章来源于画不多说 ，作者懂私募的灵魂画手 画不多说 . 话不多说，画多说。用最通俗易懂的方式，讲述私募的故事。 2025年无疑是量化指增的大年，不论是私募还是公募都有亮眼表现。 但细看数据，你会发现一些有趣的差异。 就拿中证1000指增来说，公募产品去年平均赚了39%，做得好的和做得差的相差不大，业绩集 中。 私募比公募更高，平均赚了56%。 但分化极大，头部产品收益能有70%，末尾表现平平。 为什么会有这种差异？ 核心在于， 公募侧重"纪律优先"，私募则追求"效率优先" 。 这一差异，贯穿了投资流程的每一步。 先看 「 事前 」： 即基金经理投资开始前。 公募面向的是大众投资者，所以监管对安全性和稳健性的要求极高，源头就牢牢把控。 公募指增合同通常规定， 至少80%的资金要买指数成分股。 私募则灵活得多， 理论上可在全市场4000多只股票中选股。 这自然引出一个疑问，如果可任意选股，那与指数还有什么关系呢？ 实际上，尽管没有强制限制，但大部分管理人还是会主动对成分股比例进行约束。 毕竟这样的行为，不仅会破坏投资者预期，也不利于控制产品波动。 到了 「 事中 」： 即投资组合的日常运行中。 由于事前已有 ...