全面推进"ALL IN AI"战略，三年分红计划持续兑现。一方面公司积极打造人工智能课程，培养学生使 用AI 工具能力，另一方面公司将AI 技术广泛应用于经营各个环节，助力降本增效。此外，公司本次宣 派中期股息每股10.7分人民币，总金额为9075 万元，分红率约为60%（2024 年分红率约50%），三年分 红计划持续兑现。假设末期维持该派息政策，则对应股息率约为4.4%。 风险提示：政策及舆论风险；教师流失；竞争加剧；全日制业务需求下滑等。 快速扩张的同时成本费用控制能力表现突出，研发等其他经营开支略微影响归母净利率。2025H1 公司 毛利率为45.0%，同比持平；费用端，销售开支收入占比为6.8%/-0.3pct；公司行政开支收入占比为 12.5%/-0.4pct，成本控制成效初显；其他经营开支收入占比为5.9%/+1.4pct，分析系"ALL IN AI"战略下 加大相关投入。总体来看，受其他经营开支项目影响，期内归母净利率略微下滑0.7pct 至16.5%，但综 合考虑公司目前处于快速扩张阶段，净利率保持在可控范围内，已能体现公司较优的成本费用管控能 力。 合同负债同比增长28%，人才储备支撑持续 ...