1 月 13 日，山东省泰安市泰山区人民法院的一纸民事裁定书，将山东泰山啤酒股份有限公司推向舆论 焦点。法院正式受理其破产重整申请，标志着这家拥有 3000 余家全国专营门店的原浆啤酒企业，正式 进入司法重整程序。 多重因素的叠加最终导致资金链断裂。其一，大规模固定资产投资占用巨额流动资金。近年来，公司持 续推进扩产技改、建设印刷数码基地及佛山新厂等项目。其二，母公司及关联方的经营恶化形成拖累。 控股股东虎彩集团陷入债务危机，2025 年 6 月其旗下虎彩印艺进入破产重整程序，负债达 11.30 亿元， 虎彩集团持有的泰山啤酒全部股权也被司法冻结，资金链风险传导至子公司。其三，上市对赌失败加剧 偿债压力。2021 年 3 月，泰山啤酒与 CMC 资本、信金资本签署股东协议及上市对赌约定， 承诺 2024 年 6 月 30 日前完成合格 IPO，否则需回购股份，赎回金额含 6 亿元投资款及 12% 年化利 息。但 2023 年 2 月传出赴港 IPO 意向后，上市进程再无实质进展，对赌失败触发的回购义务成为压垮 企业的最后一根稻草。 雪上加霜的是，啤酒行业的竞争格局进一步压缩了其生存空间。2025 年 1-9 ...