集采出清，創新產品逐步發力，公司重回快速增長軌道 ➢25 年公司收入+9.9%，調整後利潤+3.6%：25 年公司收入同比+9.9%至 82.1 億 元，其中主要獨家/品牌產品和創新藥收入+23.3%至 56.1 億元，收入占比 60%。 具體分各板塊：心腦血管板塊+2.4%至 29.9 億元，消化/自免板塊收入+3.3%至 29.7 億元，皮膚健康板塊+73.2%至 10.7 億元，眼科收入+12.9%至 7.1 億元，其 他產品收入+10.5%至 4.8 億元。毛利率下降 1.1 個百分點至 71.5%。銷售、行政 和研發費用率同比增長-1.0、+0.1 和+2.7 個百分點至 34.6%、10.5%和 7.1%，25 年生態投資收益（聯營公司+股權投資收益）+51.3%至 5.1 億元，歸母利潤同比- 8.1%至 14.88 億元。如果將公司西藏子公司一次性稅務調整（2.8 億元），公司 調整後歸母利潤+3.6%至 17.8 億元。25 年公司派息 6.6 億元，派息率達 47.5%， 25 年底公司淨現金 20.5 億元。 ➢老產品逐漸穩定，新產品開始發力：三大老產品黛力新、波依定和優思弗已 分別於 ...