2025 年营收同比增 59%，视觉与语音业务合计占比 85%，快手跃升为 国内第二大客户；定制化业务占比升至 68%，带动综合毛利率由 64% 降至 50%的自然均值。 公司主动放弃毛利低于 15%的低阶项目，聚焦阿里、Apple 等头部客户 的中高阶定制需求；2026 年语音业务将受益于"拟人化交互"趋势下 的多语种与情感韵律需求。 具身智能数据被列为"一号工程"，已在北京建成百台机器人规模采集 场；预计 2026 年该业务贡献 3,000 万-5,000 万元订单，并向菲律宾 及印尼基地扩张。 海外菲律宾基地运行超预期，核心服务 TikTok 与 Temu；中长期策略 通过东南亚基地承接北美大额定制订单，以规避合规风险并利用英语及 成本优势。 "研发交付"类业务（如可信数据空间）2025 年占比约 8%，2026 年 收入目标 1 亿元；该板块通过平台化交付及后续高质量数据集处理，将 有效拉升整体毛利率。 公司维持 2024-2028 年收入复合增长率 40%-50%的目标；2026 年经 营重心为收入扩张与毛利率回稳至 50%以上，净利润受折旧与股份支付 影响维持稳步增长。 Q&A 从视觉、语音、文本 ...