永豐金證券亞洲研究部晨訊 2025/11/17 | 麥嘉嘉 | 研究部主管 | avis.mak@sinopac.com | | --- | --- | --- | | 張雪婷 | 研究部經理 | samantha.cheung@sinopac.com | | 林仲全 | 研究部資深專員 | kobe.lin@sinopac.com | 1 永豐金證券亞洲研究部晨訊 永豐金證券亞洲研究部 -今日市埸焦點及策略 今日市埸主要焦點 股市及產品投資策略 • 美股個別發展｜美股3大指數上星期個別發展，道瓊斯指數升0.3%，標準普爾 500指數升約0.1%，納斯達克指數則跌0.45% • 流入中資股規模｜國際金融協會（IIF）數據指出，於今年1月至10月期間，流入 中資股的外資規模達到506億美元 • 內地本周｜內地周四公布11月份的5年期及1年期貸款市場報價利率（LPR） • 美股本周關注｜ Nvidia業績 及政府恢復公布經濟數據 • 資產配置要點｜建議分層佈局，底層配置強勢龍頭，次級可配置主題型ETF • 固定收益資產具最低與股票之相關性｜降息預期推動全球固定收益ETF資金 淨流入 • 資產配置｜建議配置5%~1 ...

11月17日，荣耀迎来了自己的"五岁生日"。 回顾荣耀的五年，从一度跌出中国市场前五到重返前列，从专注智能手机制造到押注AI终端生态，荣耀以坚韧破局之势，打造出高质量发展的"荣耀样 本"。 五年前，在消费者认知中是定位中低端的互联网品牌。历经五年深耕，今天的荣耀，品牌认知已经发生了根本性转变。特别是在面对苹果即将入局折叠屏 市场，以及人形机器人催生的万亿元级市场新蓝海，荣耀通过以"技术为核，生态为翼"的方式，在全球高端手机市场与新兴赛道上抢先发力，实现从破局 到立势的跨越。 荣耀重回中国市场前列 领跑折叠屏市场 今年上半年，荣耀曾一度跌出中国市场前五。面对上述局面，荣耀CEO李健3月在世界移动通信大会上发布"阿尔法战略"，宣布从"智能手机制造商"向"全 球领先的AI终端生态公司"转型，并计划在五年内投入超100亿美元用于生态建设，从打造智慧手机、构筑智慧生态，到共建智慧世界。 5月，荣耀400新品发布会现场启动"全球百万雄鹰计划"，面向全球吸纳技术领军人才、销售精英及优秀毕业生，并邀请万名用户体验官共同参与产品优化 与生态共建，标志着荣耀在AI时代的人才战略迈入全新阶段。 在完成战略、产品以及团队组织的变革调 ...

投资评级：增持（首次覆盖） -29% -10% 10% 30% 49% 69% 2024-11 2025-03 2025-07 2025-11 华亚智能 沪深300 近期市场走势（单位：%） 相关报告 市场数据 （2025.11.18) 流通市值（百万元） 4128.42 当前价格（元） 49.25 总股本（万股） 13383.04 52周价格区间（元） 37.70-61.89 流通股（万股） 8382.57 请认真阅读文后免责条款 半导体设备细分龙头，固态电池&智能机器人铸造第二/三成长曲线 --- 华亚智能（003043.SZ）公司深度研究 华龙证券研究所 汽车行业 分析师：杨阳 SAC执业证书编号：S0230523110001 邮箱：yangy@hlzq.com 分析师：李浩洋 SAC执业证书编号：S0230525080001 邮箱：lihy@hlzq.com 2025年11月19日 证券研究报告 请认真阅读文后免责条款 2 总市值（百万元） 6591.15 近一月换手（%） 49.65 报告摘要 请认真阅读文后免责条款 3 • 半导体设备细分龙头，收购冠鸿智能注入成长动力。公司自1998年成立后历经上 ...

证券日报网讯金杯电工（002533）11月19日在互动平台回答投资者提问时表示，人形机器人等具身智能 正处于技术加速突破与商业化落地的关键阶段，未来有望在工业巡检、家庭服务、医疗照护等场景实现 规模化应用，其对高耐弯折、抗扭转、轻量化线缆具备较大需求。一直以来，公司持续聚焦下游新需求 和行业新趋势，不断加大研发投入和新产品开发，2024年研发的"1000万次超高柔工业机器人用拖链电 缆"已作为配套材料应用于工业机器人领域，更高耐折次数的线缆正在开展研发与验证工作。未来，公 司会根据市场需求、技术发展趋势以及自身的战略规划，在合适时机拓展新的业务领域和产品类型。 ...

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯智微智能11月19日在互动平台回答投资者提问时表示，公司积极把握AI、机器人等前沿 产业机遇，充分发挥自身资源与行业优势，深化"AI+"应用落地、完善具身智能生态体系。宇叠科技基 于液态金属的柔性传感器，可广泛应用于机器人灵巧操作、医疗康复监测、工业安全感知等领域，成为 构建"具身智能感知层"的关键基础设施。智微智能通过战略投资宇叠智能，与宇叠智能联合为具身智能 打造机器人训练与仿真+大小脑核心控制端+触觉感知应用端解决方案，延展并丰富机器人产业链方 案，拓宽具身智能产业新赛道。但相关产品研发及市场推广均存在不确定性，短期内预计不会对公司业 绩产生重大影响，敬请广大投资者理性投资，注意风险。 ...

在广东顺德龙眼工业区一座朴素的厂房门口，矗立着一台高达3米的变形金刚机器人"大黄蜂"。"这个机 器人承载着我们坚持了十多年的梦想，这一次感觉风口真的来了。"天太机器人联合创始人张兴华告诉 南财智库研究员。 这家接下了全球首个万台人形机器人订单的广东企业，最初团队中大部分是跨界创业者，他们凭着一腔 热血，在家门口创业，主攻机器人的核心零部件。 "12年前，我们从零开始研发，买机器人进行拆解，当时做了大量实验，材料损坏拿去卖废铁，一年都 能卖20万元。"张兴华表示，上百吨的废料背后，正是这家企业一步一个踏实脚印的印证。 创业维艰，九死一生。技术每次突破都不容易，张兴华和他的伙伴们多次碰壁，看着同行们倒闭关门， 时常感到迷茫。但从去年开始，许多从未接触过的行业都有客户前来洽谈业务，公司订单数量急剧增 加，机器人应用到各行各业正在成为现实。 从拆机学习到1万台人形机器人订单 张兴华当时对机器人没有概念，"何总是做金融的，我是做家电行业的，只用过机器人但是也不知道任 何技术原理。"但他们对机器人的发展前景寄予厚望。"随着劳动力成本上涨，劳动密集型产业必然产生 机器人代替一部分低价值劳动力需求。" 创始团队一开始做的事情 ...

创业维艰，九死一生。技术每次突破都不容易，张兴华和他的伙伴们多次碰壁，看着同行们 倒闭关门，时常感到迷茫。但从去年开始，许多从未接触过的行业都有客户前来洽谈业务， 公司订单数量急剧增加，机器人应用到各行各业正在成为现实。 从拆机学习到1万台人形机器人订单 当行业首个万台订单，落在了天太机器人手上时，行业内的人并不惊讶，而行业外的人则对 这家名不见经传的企业有很大的好奇心。 记者丨翁榕涛 庞成 编辑丨蒋韵 在广东顺德龙眼工业区一座朴素的厂房门口，矗立着一台高达3米的变形金刚机器人"大黄 蜂"。"这个机器人承载着我们坚持了十多年的梦想，这一次感觉风口真的来了。"天太机器人 联合创始人张兴华告诉南财智库研究员。 这家接下了全球首个万台人形机器人订单的广东企业，最初团队中大部分是跨界创业者，他 们凭着一腔热血，在家门口创业，主攻机器人的核心零部件。 "12年前，我们从零开始研发，买机器人进行拆解，当时做了大量实验，材料损坏拿去卖废 铁，一年都能卖20万元。"张兴华表示，上百吨的废料背后，正是这家企业一步一个踏实脚印 的印证。 "行业外的人会感到惊讶，是因为天太长期主攻核心零部件，许多知名的机器人产品已经采用 了天太的 ...

今日，以 " 具身引智、应用未来 "为主题的2025年第二届中关村具身智能机器人应用大会在北京中关村国家 自主创新示范区 展示 中心 隆重举行 。本次大会作为第二届中关村具身智能机器人应用大赛的压轴盛典，汇 聚了来自政府部门、顶尖学术机构、头部企业及知名投资机构代表 等 500 多 位嘉宾，通过 "以赛促创新、以 会促生态"的模式，共同探索具身智能机器人从技术突破、场景验证到产业落地的全路径，彰显了中关村 科学 城 作为全国科技创新策源地在未来产业布局上的前瞻性与引领力。 北京市科委、中关村管委会党组成员、副主任刘卫华，北京市经济和信息化局二级巡视员苏联波，中关村科学 城管委会副主任、海淀区副区长唐超，北京航空航天大学党委副书记程波出席了会议。 ▍前瞻布局，打造具身智能创新策源新高地 开幕式上 ， 中关村科学城管委会副主任、海淀区副区长唐超在致辞 中指出：具身智能正处于从 "技术突 破"向"产业爆发"跨越的关键期。海淀区将始终秉持"创新为要、企业为基、服务为本"的理念，持续在人才引 育、成果转化、场景开放、政策保障上加码发力，全力打造全国具身智能创新策源地、产业集聚地、应用示范 地。 会议重点推介了中关村（海 ...

三季度单车ASP、汽车毛利率环比下滑。三季度公司整车交付量达到11.6万台，同环比分别增长 149.3%/12.4%。汽车业务营收达到180.5 亿元，同环比分别增长105.3%/6.9%，三季度单车ASP 为15.6 万 元，环比下滑0.8 万元。毛利率方面，公司三季度汽车业务毛利率达到13.1%，环比下降1.2 个百分点， 略低于预期，公司表示三季度汽车业务毛利率环比下滑主要是由于产品换代所致。公司给出的四季度交 付指引为12.5~13.2 万台，对应营收指引为215 亿~230 亿元，10 月小鹏汽车交付量达到42013 台，11、 12 月份的平均月交付量预计在4.1~4.5 万台。 机构：平安证券 研究员：王德安/王跟海 事项： 公司发布2025 年三季度业绩报告。2025 年三季度，公司实现营业收入203.8亿元，同环比分别增加 101.8%/11.5%，实现归母净利润-3.8 亿元，同环比分别收窄78.9%/20.3%。 平安观点： 三季度服务及其他收入盈利进一步提升，与大众合作范围进一步扩大。三季度公司整体毛利率达到 20.1%，同环比分别增加4.8/2.8 个百分点，这一改善主要得益于服务及 ...

新质生产力：擘画"十五五"的宏伟蓝 图与产业革命 ——学习二十届四中全会精神 [◼Table_Summary] 主要观点 科技创新已成为全球竞争的主战场。在此背景下，国家将"因地 制宜发展新质生产力"提升至突出战略位置，旨在通过把握人工智 能、量子科技等前沿技术从量变到质变的临界突破，系统性地推动我 国现代化产业体系向高端化、智能化、绿色化全面跃升。 转型升级：传统产业的"赋能"与"重生"。我们认为工业 AI 与 数据要素的融合将推动"制造硬实力"与"数据管控软生态"的深度 融合。数字企业的 AI 技术将成为智能制造的关键辅助者与业态塑造 者，推动生产能力与新一代信息技术实现更深层次融合。 积极发展：新兴产业的"壮大"与"集群"。我们认为，人工智能 强大的逻辑推理、大数据聚合与智能分析能力，有望跨越决策层与执 行层之间的鸿沟，推动模型能力持续迭代、云厂商资本投入扩大、智 算设施广泛建设，系统赋能千行万业，并最终深度渗透至消费端应 用，重塑经济社会运行模式。量子计算在"十五五"期间有望实现关 键突破，其强大的并行运算能力与内生安全属性，将逐步与人工智 能、5G A/6G、云计算等前沿技术融合，形成"量子+"赋能 ...